本报记者 连建明

　　不出市场所料，央行进行了今年第三次加息，1-5年期存贷款利率增加27个点；同时推出减税措施，利息税由原来的20%减为5%。不过，市场对加息的反应越来越平静。一周来，银行没有出现市民排长队忙转存的现象。

　　表面的平静并不意味加息对市场毫无影响。事实上，加息对银行储蓄、理财市场都产生了新问题，尤其是理财市场冲击较大，促使各银行纷纷推出创新产品。

　　A 银行能否自动分段计息？

　　这次加息后，一年期定期存款基准利率上调至3.33%，加上8月15日以后利息税税率将下调至5%，税后利率为3.1635%，定期存款比以前更加合算了。

　　但由于通胀指数较高，股票、基金等其他理财产品具有较大的诱惑力，人们对储蓄的热情似乎依然不是很高。和前两次加息后银行忙碌的情景相比，这次要冷清了许多。

　　当然，这其中有个原因，今年3次加息，均是相差两个月，间隔时间不长。不少市民刚办了转存手续，现在又要办，一则麻烦，二则未必合算。因为定期储蓄提前支取是按活期利率算的，利息要少很多。理论上存入的时间越短，转存才合算，因此有些市民不去办转存了。

　　理财专家认为，一年期定期存款建议转存的最大已存天数为38天。也就是说，存期已经超过38天的一年期定期存款就不必转存了。如果居民是上次5月19日加息后刚刚转存的一年期定期存款，这次就不必转存了。

　　在目前利率不断调整的情况下，市民奔波银行办理转存业务实在也是很麻烦，有人向银行提出了定期存款分段计息的建议。

　　在1993年之前，银行储户的定期存款在存期内出现加息，存款利息随之调整，并不需要储户排队再转存。而且在存期内采取就高不就低的原则。也就是说，如果加息了，存款利息就提高；如果减息了，存款利息则不变。但在1993年修改了《储蓄管理条例》后，各家银行的利率执行政策都是一致的：贷款的利率是以最新的利率为准，活期存款是以取款时的利率为准，而定期储户的利率执行是以存入当日的利率为准。

　　这样储户不得不一次次去银行办转存，一些市民表示，既然现在加息的频率这么快，银行为啥不能将定期存款分段计息，而让客户来回折腾呢？如果银行采取分段计息的话，不仅方便了客户，也节约了银行的柜台成本啊！很多市民表示，银行利率上调之后，不转存肯定会吃亏；但是办理了转存手续也会有一定的损失，因为那样的话，你此前存款的时间就只能按活期计息了，最好的办法就是银行将定期存款分段计息或者自动转存。如果不存在技术障碍的话，银行应当考虑采取更加灵活的定期存款计息方式。

　　B 理财产品调高预期收益率

　　在不断加息的情况下，影响较大的是各种理财产品。银行现在大力发展中间业务，不断推出各种理财产品吸引市民，由于理财产品一般收益率要高于存款，因此理财市场十分红火。

　　但不断加息对理财产品收益率提出了挑战，因为利率越来越高。今年3月第一次加息之前，一年期存款利率为2.52%，加上20%的利息税，实际到手的利息只有2.016%。这样，银行推出的理财产品，有3%、4%的收益率就不错了。但是，经过今年3次加息，目前一年期存款利率为3.33%，而且，8月15日起利息税降为5%，到手的实际利息为3.1635%，比年初高了不少。这样，银行再推出年收益3%的理财产品肯定没人要了，因为比存款还低，年收益4%的理财产品恐怕也没有多少吸引力。

　　由此，银行必须推出收益率较高的理财产品，才能在私人理财业务上有所作为。我们看到近期银行推出的理财产品纷纷调高了预期收益率，产品设计方面创新不断，突破了传统理财领域。我们看到有的产品甚至把预期收益率调高到20%以上，这是很有吸引力的。

　　这些新理财产品设计上进行了一些创新，品种更丰富了，投资者选择余地大了，但也看得眼花缭乱，不知道该怎么选择。

　　事情并不是那么简单，“天上不会掉馅饼”。近期一些理财产品，把预期收益率调高的同时，风险其实也放大了。因为这些预期收益高的产品，或多或少都与股市有关，道理也很简单，要实现高收益必然要和高风险产品挂钩。本来，银行理财产品的特色是做低风险的票据、债券等金融产品，这些产品应该说没什么大风险。但光投资固定收益类产品，决定了收益率不会过高，要突破5%年收益，不选择高风险产品，恐怕很难。

　　于是，银行理财也瞄上了股市，目前很多产品都与股市有关，纷纷投资沪深股市A股、基金，甚至权证。而各银行近期推出的QDII，大部分打算投资香港股市，也是一个与股市有关的产品，而这些产品风险显然要高些。

　　当然，这些理财产品的收益与风险也各有不同。

　　C 打新股理财产品最受欢迎

　　打新股理财产品，是目前最热销也最受欢迎的产品。因为这个产品虽然投资的是股市，但根据目前市场情况，风险很小，收益还不错，因此销售十分火爆。

　　目前新股中签率越来越低，散户几万元或十几万元资金中签新股难度很大，更多是靠运气。银行推出的打新股理财产品，就是将散户零散资金集中起来，提高了申购新股的中签率。比如一个这样的理财产品募集50亿元，基本上每个新股都可以中了，而投资者几万元就可以认购，门槛较低。这种产品的策略一般是申购新股后上市首日就抛，不投资二级市场，目前的风险很小，收益还不错，多数银行预计年收益10%左右。

　　当然，收益的高和低，与新股的发行量以及上市时候的涨幅有关。预计今年下半年新股发行量较大，近期新股发行就很密集，那么，理财产品收益应该还不错。比如，7月中旬一周发行了南京银行、宁波银行等4只新股，很快就上市了，以上市首日收盘价计算，这4只股票的收益率为0.525%。如果新股发行一直保持这样的密度和收益率，那么，一周收益率为千分之五，十周为百分之五，5个月收益率可以达到20%，那是十分惊人的。

　　银行也在不断创新，如近期某银行推出的打新股产品很有新意：保持活期存款不变，如有新股申购，就去认购；申购结束后余额又划为活期存款，不影响投资者的资金利用，却提高了活期存款利用率。

　　不过，话说回来，尽管申购新股收益不错，但这种理财产品越多，意味着中签率可能进一步下降，收益也会均摊而下降。

　　D 高收益与高风险相伴

　　和打新股理财产品相比，近期一些银行推出的产品就直接投资二级市场买股票了，当然预期收益更高。如某银行推出的“非凡理财”预期年收益10%-28%。

　　这款“金融成长，超值回报”的理财产品将募集资金分为两部分；70%作为A部分，将其中70%资金主要投资大金融板块的股票（包括银行、保险、证券和参股金融等领域），另外也进行新股申购等投资；募集资金的30%是B部分，主要投资于固定收益类产品。

　　从该产品的设计看，差不多就是一款投资金融股的混合型证券投资基金了。因为混合型基金也是部分资金投资于债券等低风险产品，大部分资金投资股票，与这个银行理财产品十分相像。产品预期收益之所以高达28%，在于股票的收益。银行推出的分析报告认为，预计未来一年大盘上涨空间在20%-30%，而投资金融板块股票收益率可在20%-40%之间。

　　然而，我们知道股市是很难预测的，如果一年里大盘和金融股票没有出现他们预计中的上涨幅度，那么，收益率就很难达到了。从总体上看，这款理财产品大约有60%的募集资金买股票，如果股票涨得好，自然收益不错；如果股票涨得不好，甚至下跌，那收益就是另一回事了。所以，这种产品风险是明显存在的，按银监会规定，理财产品是不能承诺收益率的，所以银行所称的预期收益率并不是一个承诺，并不保证一定能达到这个收益率，其风险是要投资者自己承担的。

　　这样的产品还有很多。如另一家银行推出的“同赢八号”，几乎完全是个投资股票的基金，其股票投资范围在20%-100%，而且投资的范围非常广，可以投资封闭式基金、指数型基金、ST公司甚至权证，比一些证券投资基金还要灵活，但显然风险也是同步放大的。

　　保险公司也与时俱进推出创新理财产品。如某保险公司推出首款准基金型投资保险产品，它由投资和保险两部分组成。其中，投资部分相当于一只平衡配置型基金，由专业化的资产管理公司按照开放式基金的模式投资运作，根据市场情况灵活配置于股票市场和债券市场，具有较高的预期收益率和与之匹配的风险；保险部分为公共交通意外险，凡具有完全民事行为能力的自然人均可作为被保险人，如果发生公共交通事故意外身亡，将按投保人账户份额价值的100%给付保险金（以人民币100万元为限），并全额返还账户份额价值。

　　和一般的投资保险产品相比，这款创新投资保险产品更多地具有了开放式基金的特点。客户投保认购、申购以及退保赎回的费率都和一般开放式基金的费率相同，持有一年以上可免赎回费，收费透明。

　　E 购买理财产品要细读条款

　　购买银行投资股市的理财产品需要注意一些事项，特别是要有风险意识。因为这些理财产品最终能否实现高收益，关键还要看股市表现，表现好皆大欢喜，但如果表现不好，甚至下跌，结果就难说了。前不久，中国人民银行副行长吴晓灵就表示过担忧，她表示如果股市进入调整，那理财产品的问题就可能暴露出来。

　　此外，投资这类理财产品，投资者一定要仔细阅读全部条款。因为理财产品的收费与基金有较大差别，需要支付业绩报酬等费用。即使最终该产品实现了预期最高收益，投资者也未必能全部拿到，因为管理人往往要收取业绩报酬。

　　如某银行目前正在发售一款“添富增利”理财计划，该产品募集资金主要投资于精选优秀基金、新股申购以及具有长期竞争优势的上市公司股票，还特意聘请了一家基金公司担任投资顾问，很有创意，预期年收益率４％－２０％，也是很有吸引力。

　　但仔细阅读该理财计划的全部条款，在费用方面，要收取的有销售服务费、保管人的保管费、受托人管理费、投资顾问费等等。业绩报酬是这样提取的——如果投资人持有本理财产品到期或提前终止该理财产品，银行和受托人将根据以下原则收取业绩报酬：（1）如果信托年化收益率低于5％（含），银行和受托人不收取业绩报酬；（2）如果信托年化收益率高于5％低于15％（含），银行和受托人对高出5％（不含）的部分合计收取35%的业绩报酬；（3）如果信托年化收益率高于15％（不含），银行和受托人对高出15％（不含）的部分合计收取45％的业绩报酬。

　　假设最终该理财产品获得15%的年收益，投资者到手的实际上是11.5%。对此，投资者要了解并做好心理准备。

　　看来，投资银行理财产品也是一门学问，投资者需要多学习多了解。