根据央行公布的今年7月份CPI数据显示，通货膨胀压力加大，在央行年内三次上调存贷款利率之后，居民储蓄仍处于负利率，而且7月份CPI增速已经达到5.6%，远高于1年期定期存款利率，管理层继续调控预期在增强。而另一方面，美国次级债风险依然席卷全球股票市场，周三香港恒生指数再度出现大幅调整，8月份以来恒生指数从高点最大回落幅度已经接近10%，对A股市场的走势也有所影响。但是，从沪深两市股指走势上看，自7月6日以来所构筑的上升通道依然保持完好，在银行、地产、有色金属、钢铁、煤炭石油等板块的轮番攻击之下，上证指数最高已经上摸到4900点之上，而两市日成交金额也基本上保持在2000亿元之上。

　　综观最近市场走势，虽然在上行途中出现波折，但是总体上保持着向上的格局，笔者认为这与以基金为代表的机构投资者实力壮大以及股指期货的推出更加明确有比较大的关联。一方面，自7月下旬以来，新基金的密集发行，基金新增开户数快速增长，7月前三周的最高数据仅为11万户。但在7月最后一周，随着大成优选股票基金7月23日、泰达荷银市值优选基金7月26日陆续进入募集期，基金开户数突然猛增至19.8万户，中邮核心成长基金本周一首发便吸引了超过600亿申购资金的追捧，以基金为代表的机构投资者对市场的影响力越来越明显。另一方面，在证监会统一部署和协调下，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所、中国证券登记结算公司和中国期货保证金监管中心五方在上海签署股票市场和股指期货市场跨市场监管协作系列协议，将确保股指期货交易的顺利推动和平稳运行，股指期货的脚步也逐步临近，从而促使大资金加快对权重指标股的争夺。

　　不过，随着近期市场的持续上涨，股指的波动加剧，个股也出现较为明显的分化，如周三上证指数盘中一度下跌110点，深圳成指则一度下跌近350点，虽然此后顽强回升，但是其中显露出来的风险仍值得投资者加以警惕，预计近阶段震荡幅度仍会相对剧烈；而从板块上看，虽然前期热点银行、房地产、钢铁等持续性减弱，但这些板块之间轮动性则较为明显，热点之间的衔接紧密，调整时是短线介入的较佳机会，而冲高时则可考虑适当减仓。       万国测评 谢祖平