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2007年8月25日星期六

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站上5000点的历史高峰

连建明

　　■ 5000点，不知是风光无限好，还是高处不胜寒？唐志顺图

　　本周，上海股市又出现一个标志性的旗杆——5000点。本周四，上证指数报收于5032.49点，首次历史性地登上5000点大关，这自然是令股民欢欣鼓舞的时刻，揭开了历史新篇章。

　　而且，这轮上攻5000点的行情，是在国际股市受美国次级债危机大幅震荡的背景下完成的，更显得不同一般。同时，上证指数这一轮轮的过关夺隘，速度之快，为全球罕见。

　　1、遭遇国际寒流“突袭”

　　沪市在今年5月攻克4000点大关时曾发生剧烈震荡。首先，在“5·30”暴跌行情中，仅仅5天时间就从最高点的4334点，最低跌至3404点，下跌了近千点，跌幅达到20%。随后，上海股市开始反弹，但6月底再次下跌，上证指数在3500点关口就止步了。从7月6日开始，新一轮行情又悄然展开。

　　经过这次震荡展开的行情，不仅仅是一次反弹，而是一轮向新的历史高峰——5000点进军的行情。然而，就在上证指数走出一个上升通道的时候，突然遭遇了国际“寒流”。

　　美国次级债危机爆发，导致道琼斯指数从7月17日创出14022点的历史新高后掉头向下，7月20日、24日、26日、27日均出现百点以上的暴跌。影响很快波及全球，欧洲股市暴跌，亚太股市暴跌……但上海股市不为所动，依然我行我素创出新高。

　　进入8月，国际市场继续大幅震荡，金融股成为重灾区。但沪市中的工商银行等金融股大幅上涨，创出新高，还超越花旗集团成为全球市值最大的银行股。在金融股的带领下，上证指数日K线出现9连阳。直到8月16日，由于道琼斯指数跌破13000点大关，导致全球各地股市均暴跌，沪市才出现两天较大幅度的下跌。

　　随着国际股市反弹，本周上证指数强劲回升。尽管周三央行进行了年内的第四次加息，但不改股市低开高走的“惯性”，依然以红盘报收，并于本周四开盘就站在5000点大关之上，完成了一次历史性的突破。

　　2、3个月就上一个千点台阶

　　上海股市16年的历史中，这波大牛市行情最波澜壮阔。从2005年6月6日上证指数跌破1000点大关算起，2年零2个月的时间里，在股权分置改革、上市公司业绩提高等因素合力作用下，上证指数从1000点上涨到本周的5000点，上涨了5倍。在短短的2年多时间里，如此高的涨幅在全球股市罕见。

　　从具体过程看，上涨的速度是越来越快。我们看看攻克几个千点大关所用的时间。从2005年6月6日跌至1000点大关算起，上证指数第一次攻到2000点大关是2006年11月20日，当天上证指数以2017.28点收盘（具体详见相关链接）。这轮上涨1000点，用了17个月时间。与后面的上涨千点相比，这次花费的时间较长，但和历史上比，还是快了很多。上证指数第一次冲到1000点是1992年5月21日，但直到2000年7月19日，才第一次上摸2000点。从1000点到2000点，上这个千点台阶整整用了8年，而这一次只用了17个月。

　　冲上历史高峰后，市场似乎轻松了很多，后面攻克几个千点大关所用时间之短，实在有些出人意料，也是全球股市罕见。到2007年2月16日，上证指数首次上摸3000点，从2000点到3000点，仅仅用了3个月。到今年5月8日，上证指数又攻克了4000点大关，上这个千点台阶，所用时间不到3个月。到今年8月23日，上证指数又历史性地登临5000点大关，从4000点到5000点，所用时间也是3个月。

　　也就是说，上证指数攻克2000点大关后，每3个月，就上一个千点台阶，这种速度不能不令人惊讶。今年不过刚过了近8个月，上证指数已经连克3000点、4000点、5000点三道大关。

　　这种“火箭”速度在全球股市十分罕见。比如，我们知道美国在上世纪90年代走出了一个“黄金十年”的行情。但是，1993年道琼斯指数不过是3000多点，直到1995年才攻到5000点大关，从3000点到5000点用了2年，而上证指数这个过程只用了半年。再看香港恒生指数，1990年也不过是3000点，直到1992年3月才首次上攻到5000点，这个过程也用了2年。

　　和上海股市可比一比的是我国台湾地区股市。台湾股票加权指数用了25年才首次突破1000点，那是1986年10月17日。随后是一轮令人惊讶的暴涨行情，不到9个月，指数跃上2000点，随后2个月内，指数接连突破3000点和4000点。虽然1987年全球股灾同样重创台股，台指重挫51%，到1987年12月跌至2298点。但到1988年6月，台指突破了5000点，7月突破6000点，8月涨至8000点。虽然此后暴跌，但到1989年6月，台指创9000点新高，并很快突破万点，到1990年2月创出12495点的历史新高，不过，随后是一场股灾。

　　尽管比不上台湾股票加权指数当年的涨速，但上证指数今年8个月内连过3道千点大关的速度，绝对不算慢。

　　3、大多数股票没有跑赢大盘

　　不过，本周四上证指数攻克5000点大关，揭开历史新篇章的时候，在证券公司营业部里的股民并没有显得特别兴奋。要知道，1993年上证指数首次冲破1500点创出历史新高时，营业部可是放起了鞭炮；2000年上证指数首次上摸2000点的时候，营业部里掌声雷动。

　　相比之下，面对这次历史性的时刻，股民显得冷静许多，也许，不断上涨创新高的行情已经让人麻木，一切似乎都是顺理成章的。但有一个客观事实，那就是很多人已经不把上证指数看得很重，觉得指数越来越失真。在这轮千点行情中，赚钱效应并不突出，因为“二八现象”卷土重来。

　　这轮千点行情回归蓝筹股行情，以金融、地产、钢铁有色金属三大板块为主，由于这些板块都是大盘股，特别是工商银行、中国银行、招商银行在上证指数所占权重很大。这些股票大幅上涨，必然带动上证指数大涨，但由此也使得上涨股票的数量少。据统计，在上证指数上涨到5000点的时候，沪市大约只有300只股票股价超过“5·30”之前的股价，约占沪市股票总数的37%；深市则大约是200多只股票超过5月29日的股价，约占深市股票总数的34%。

　　也就是说，沪深股市有六成多的股票目前股价低于5月29日的水平，而那时上证指数只有4334点，这些股票跑输了大盘。虽然这期间，上证指数上涨了15%，但同步上涨的股票不到四成，大部分个股没能跟上大盘的涨幅。

　　至于从5月30日至8月23日，股价能和上证指数同步上涨15%以上的股票，数量更少，沪市大约是190只。其中，银行股占了很大比例，如招商银行上涨了76%，民生银行上涨了44%，工商银行上涨了25%……显然，上证指数这轮千点行情的涨幅给指标股“吃掉了”。

　　由于只有少数股票跑赢大盘，那么，幸运的股民也只能是少数。大多数股票价格还低于5月29日的股价，跌幅在0%-10%之间的股票约占比16%；跌幅在10%-20%的约占比18%；跌幅在20%-30%的约占比19%；跌幅超过30%的也有7%。其中以低价股居多，将8月23日5000点时的股价与5月29日4334点的股价相比，三联商社、金宇车城、新都酒店的跌幅均达到40%。

　　由于大多数中小散户并没有在这轮上冲5000点的行情中跑赢大盘，这也使得他们对5000点缺少了一些热情。