今年时间过去大半，我们有必要回顾一下转债市场里所有转债的运行情况，总结出相关特点，以利再战。

　　年初至8月底，上证指数上涨了87.20%。转债市场中的海化转债(125822)，表现突出，如在年初的年开盘价120.01元买入，持有到8月31日收盘的350.00元，涨幅为191.64%，夺得转债中的冠军。它的涨幅是上证指数涨幅的2.19倍，足足高出104.44个百分点。

　　亚军是创业转债(110874)，年初至8月底的涨幅是158.74%，是上证指数涨幅的1.82倍，高出71.54个百分点。不过创业转债已于8月28日被强制赎回，转债也就此停止了交易。

　　排名第三的是桂冠转债(100236)，相应涨幅为119.62%，是上指涨幅的1.37倍。排第四名的凯诺转债，相应涨幅为94.38%，跑赢大市。第五名韶钢转债，相应涨幅为65.64%，它是今年3月2日上市的，到8月底运行了6个月。第六名金鹰转债，相应涨幅为57.01%。第七名是锡业转债，相应涨幅为41.87%，它是5月29日上市的，至8月底仅运行了3个月。同时间段里上指涨幅为26.98%，可见锡业转债也跑赢了大市，是上指涨幅的1.55倍。

　　第八名巨轮转债，相应涨幅为34.42%。第九名中海转债，相应涨幅为20.58%，它是7月12日上市的。排在末尾的是澄星转债，相应涨幅为-3.34%，它是5月25日上市的，这里指的是上市日至8月底的涨幅，明显跑输了大盘。

　　十只正常交易的转债中，跑赢大盘的有5只，跑输大盘的也是5只，各占一半。审视转债的运行状况可以看到，在较强的上升趋势中，转债涨幅普遍落后于对应的正股。例如冠军海化转债，年初至8月底其正股涨幅为202.25%，比转债的涨幅高出10.61个百分点。其他转债也是情况相似。唯澄星转债，其正股跌幅高出转债跌幅10.61个百分点，达到-21.21%。在正股下跌时，该转债的相对抗跌性有所体现。

　　在今年1月至8月的月K线中，大盘收出绿盘的只有6月份，上证指数下跌7.28%。6月份，在转债中上市不久的转债跌幅小于大盘，如锡业转债、韶钢转债和澄星转债。这个月只有桂冠转债收出红盘，涨幅为8.57%，而其正股却下跌了16.46%。

　　随着时间的推移，存量转债已经不多，老转债的剩余份额也渐渐减缩。转债市场容量的缩小影响了机构运作，结果使交投不活，投资意愿下降。有的资金转向新上市转债，形成过分炒作，为后市留下不稳定因素，这种风险不得不防。

　　梁庆怀