昨天，作为本轮H股海归潮中的第一股建设银行终于登陆A股市场，当天开盘8.55元，最高9.05元，最低8.43元，收盘8.53元，以带有上下影线的小阴线报收，首日换手率43.4%，略低于市场预期。

　　从建行首日的市场表现看，应该还是比较正常的。一方面，从公司基本面出发，参照同行业其他公司的目前股价定位，多家研究机构认为建行合理定价应该在8～9.5元之间，昨天股价就落在这个区间当中。另一方面，从可参照的工行、中行的A股和H股的比价来看，工行目前的A股溢价在20%左右，中行在40%以上，建行也是20%左右，考虑到中国银行A股流通盘较小，且绝对价位更低，因此建行和工行相对一致的折价率也是比较合理和正常的。从目前看，短线建设银行在9元以上的空间不大。

　　当然，建行首日这样一个中性走势，在一定程度上也预示了近期行情将以稳为主，虽然周二出现震荡下跌，但不会出现持续、大幅度的深跌行情。首先，从近日市场环境看，昨天的资金面最为紧张，一是建行上市，分流部分资金，二是神华网上网下申购，预计吸纳超过2万亿元的申购资金，从盘中走势看，周二成交量确有明显萎缩，但是，从周三起由于没有新的分流因素出现，市场资金面将逐步缓解，有利于行情复苏。

　　其次，本周是9月份的最后一周，周末也是开放式基金等机构的净值结算日，一般而言，本周行情不会大起大落，尤其是不会大落。同时，后面就是国庆长假，因为不清楚节日期间会不会有新的政策出台，因此长假之前多空双方往往都会暂时歇手，观望拉锯，此时行情趋于稳定收敛，即出现所谓的假日情结。

　　基于此，笔者认为从目前起的二三周内，沪深股市将以稳定运行为主，不会出现大起大落，尤其出现大跌的可能性很小，在这种情况下，投资者不妨采取略微主动的操作方式，以偏重仓持股过节。而在品种的选择上，建议继续关注部分优质价内认购权证如五粮液认购、马钢认购等，同时关注有资产重组、整体上市预期的强势品种，另外对于技术形态上行突破、成交活跃的，如桂冠电力、锦江股份、冠农股份等也可加以跟踪。

　　申银万国 钱启敏