节前大盘在高位反复震荡，盘中挑战了5500点后无法再接再厉。多空分歧日趋激烈，上涨乏力再加上盘中获利盘出现不断回吐迹象，使得市场逐渐趋于谨慎的状态。笔者认为，大盘在经历了高位的反复震荡之后，调整也正在悄然临近，需要我们高度重视。

　　首先，我们从市场面的资金情况看，供求关系似乎正在逐渐发生变化。我们注意到进入9月份以来，大盘A股IPO发行明显呈加速态势。这成为管理层为尽量消化资金流动性过剩的重要举措之一，应该说一级市场的火爆对二级市场的供求关系还是产生了一定的影响。另外，10月份股改限售股的解冻额度为1998亿元，为历史上单月解冻额度最高水平，目前看也将是今年最高值，比9月份的243亿元增加了1755亿元，增加幅度达722.22％。首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度也高达1255亿元，远高于9月份的238亿元。因此10月份成为今年解禁压力最为集中的时间段，对处在高位的股市必然产生很大的资金面压力。如果再加上其他方面资金分流情况的出现，那么股市将面临非常严峻的考验。

　　其次，我们从这波行情热点的变化情况看，也似乎预示着行情已经逐渐进入了尾段。这波行情无疑由金融、地产等一线蓝筹股率先发力上行，随后有色金属、钢铁、能源等二线蓝筹紧跟而上。当一、二线蓝筹股的上涨动力趋缓之后，个股形成了个性化表现和三线股补涨的阶段，其中整体上市、资产注入等题材概念股纷纷发力拉升。但近日在首创股份、华立科技、江南重工等上市公司先后发布无资产注入计划、重大并购重组事项终止和澄清公告后的跌停，明显使得题材股的炒作受到了抑制，加上航空、钢铁等板块的抛压沉重，使得目前盘中的热点更加趋于分散，已经无力再力挺大盘继续向上攀高。同时盘中热点也已经即将完成一个较大的轮回，由此看来节后以及未来的第四季度，股市很有可能陷入到调整状态之中。

　　操作上继续维持笔者近日的观点。即逐渐收缩防线和降低持仓比例，从原来积极进取不断扩大赢利的操作思路逐渐转为相对防守锁定胜利成果。只是在时间上应当更快地转变思路。   世基投资 徐鸣