上交易周债市呈现出先跌后涨的态势。上证国债指数收于109.88点，全周共成交了28.06亿元。上周企债市场一路阴跌，在周五收盘前突然放量拉升，最终上证企债指数收于114.49点，全周共成交0.8亿元。

　　从一周交易情况来看，前几个交易日资金面紧张、交易清淡。从周三开始，货币市场利率大幅下降，周四全国银行间市场债券质押式回购7天品种利率降至3.29％，周五继续回落到了前期2％的水平，债市亦随之走高。一方面，新股申购资金的解冻回流对紧张的市场资金局面起到了缓解的作用；另一方面，央行一系列紧缩政策亦是前期市场利率上涨的主要因素，经过一段时间，市场对这些政策也在逐步消化，加之最近几周央行公开市场操作的调控力度减弱也使得市场资金紧张情况有所缓解。

　　但从长远看，债市未来走势仍不乐观。节后国家统计局将公布9月份宏观运行数据，市场观望气氛浓厚。同时，考虑到M2、M1的传导作用，CPI指数仍有一定的上升空间，前景不容乐观。四季度，国家有可能进一步出台宏观紧缩政策，包括加息、提高准备金率、控制信贷规模等来抑制经济过热。

　　总体来看，考虑到宏观紧缩政策的影响，市场资金将会日益紧张，市场利率亦逐步走高，只是暂时性的宽松。建议投资者仍应保守操作为主，切勿盲目追涨。对于一些与shibor挂钩的债券可适当关注。　　交行上海分行 张一佳