节后的市场出现了一些新的现象，比如指数震荡的力度越来越大，频率越来越高；再比如权重股越走越强，题材股不断被平仓等等。但从根本上讲，市场的基调依然是：在震荡中不断创新高。

　　一、创新高仍是10月市场的主旋律。从以下两个方面来看，市场发展的方向是不断创新高。（1）机构做多十分坚决。节前在5300点开始，机构资金就积极看好国庆长假之后的市场。我们看到在过去七八个交易日中，主战场在权重股上，而权重股历来是机构逐鹿的目标。基金的总规模已经达到3万亿，在目前总流通市值中，占了三分之一的位置，他们是市场的主力。考虑到对流动性的偏好和进出通道的选择，基金选股的目标总是要锁定在数百亿流通市值以上的品种中。最近权重股的走强，说明机构全力看多。由于机构进出市场都要有时间和空间的考虑，在5300点以上、第四季度开始的时候大规模做多，这至少说明整个10月份的市场都是乐观的。（2）大盘股上市的压力明显缓解。9月上中旬，考虑到红筹股回归步伐越来越快，市场一度有畏难情绪。但从实际的情况看，建行、中海油服和中国神华的上市非但没有压垮市场，反而为大资金提供了更好的选择。因为红筹股回归一个就少一个，所以来自于大盘股发行的压力将会越来越小，这对行情继续向上延续具有特别重要的意义。

　　二、震荡是10月市场的另一条主线。认真回顾本周的市场，尤其是体会一下周五的盘面，我们能够清晰地感受到震荡给我们带来的惊悚感和刺激感。事实上，考虑到以下两个因素的存在，震荡很可能会在整个10月份一直跟我们相伴。

　　（1）市场形成了权重股和题材股的跷跷板效应。从7月6日至今，权重股行情和题材股行情一直以跷跷板的方式而展开，但权重股拉升的时候，题材股成为了平仓板块；反之，当题材股风起云涌、风光无限的时候，常常是权重股寂寞寥落、暗自神伤的时候。这种跷跷板的存在，事实上为市场的震荡打下了基础。由于大资金对权重股的偏爱和题材股价值发现给市场带来的无限魅力会并存，所以这两个板块的行情会一直相互缠绕、交织发展。这种热点不断交换的过程，就是市场不断震荡的过程。

　　（2）盘中的震荡剧烈不断释放着市场的风险。没有只涨不跌的股市，也没有只创新高而不调整的股市。调整和下跌是必然的，市场可以选择的只是调整的方式而已。由于最近的上涨不断伴随着盘中的震荡，这事实上也不断化解了中期调整的风险。正是因为有这种盘中震荡，对做空力量进行宣泄，所以上涨行情才会持续得更长久。从这个角度看，盘中不断出现的震荡，未必是坏事，盘中震荡得越剧烈、越频繁，中期调整的概率就越小。

　　综合以上分析，10月的市场将在震荡中不断前行。我们在保持对趋势信心的同时，也要在操作技巧上克服追涨杀跌的冲动。

　　上证综研 郭勇斌