本报记者 许超声

　　基金QDII热持续升温。继南方全球配置、华夏全球精选和嘉实海外中国股票基金之后，上投摩根基金首只QDII产品——亚太优势基金今起发行，由此，由国内基金公司发起设立的QDII的数量已经达到了4只。

　　由于中签率极低，不少投资者纷纷表示，等这些QDII基金打开后，全线“杀“进。不过，也有不少投资者表示，目前QDII基金越来越多，不知道选择哪个好。其实，对于想在海外投资领域内“尝鲜”的国内个人投资者来说，由于这4只基金在设计方面有着相当大的区别，因此投资者可以根据各自实际需求进行选择。

　　A QDII基金发行不断升温

　　投资者青睐QDII基金的趋势越来越明显。QDII细则颁布后，获批推出的前三只股票型QDII基金———南方、华夏、嘉实全部在首日完成募集，合计募集资金超过120亿美元（约900亿人民币）。而且这三只基金的申购资金更是节节升高，从首只接近500亿元，一路上升到目前的超过700亿元。尤其是嘉实基金上周发行的嘉实海外中国股票基金，最终确定的认购资金确认比例为40.7%，创下基金QDII资金认购比例新低。与此同时，该基金还以高达738.7亿元人民币的首日认购金额，创出QDII基金首日冻结资金的新高。

　　投资者对于QDII基金的热情，远远超过此前预期。来自上投摩根的消息显示，由于近期QDII基金的销售势头直线上升，该产品的推出受到很多投资人的关注。随着销售日期逐渐临近，上投摩根的销售及客服部门异常忙碌，公司60人的客服团队近日每天接到的咨询电话近2万次，公司网站每天的访问人次超过30万，大量投资者通过热线和网站来询问公司产品的情况及申购程序。

　　投资者的热情也直接导致QDII密集发行，除了今天发行的上投摩根亚太优势基金，已经获准资格的海富通基金公司、工银瑞信基金公司和长盛基金公司等另5家基金公司的QDII产品处于待发或等待批复中。因此，未来的QDII基金发行储备可谓充足。

　　市场人士认为，QDII基金之所以受到资金热捧，一方面有投资者分散投资，寻求全球资产配置的考虑；另一方面也是近一个月来A股基金发行出现空档，基民对新基金饥渴所致。大量有着投资需求的资金也就涌向QDII基金，这也在一定程度上显示内地居民对投资海外市场的愿望非常强烈。

　　为此，市场人士担忧，基金QDII发行频率的加快与发行市场的持续火爆，在很大程度上分流了A股市场的资金，这对估值已经处于高位的A股市场将形成一定压力。同时，市场人士也指出，QDII基金的投资对象涵盖多个地区市场，其收益水平和风险程度都较单一市场来得低。基民投资QDII基金，应树立正确的收益预期。

　　B 开启代客出海理财之门

　　所谓QDII，是合格境内机构投资者的英文首字缩写。QDII基金，是指基金公司发行的投资海外证券市场的基金。2007年6月，中国证监会颁布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，标志着以基金公司为代表的机构投资者可代客海外理财。

　　QDII基金与国内投资者熟悉的投资A股的基金在组织和运作形式上并没有本质上的区别，而只是投资标的不同而已。

　　稍有区别的是，南方和华夏是国内较早发行基金产品的“老十家”基金管理公司，本土色彩较为浓厚；而嘉实基金、上投摩根基金及未来将发行QDII产品的华宝兴业基金和海富通基金，都属于合资型基金，更多体现中外合资公司的特色。从产品销售渠道看，这些基金都“全面开花”，满足各个渠道的投资者的需求。比如，今天发行的上投摩根亚太优势基金，工、中、建、交、招等主要银行渠道都有销售。

　　对于投资者来说，目前发售的QDII产品都采取按照比例配售的方式，不同的是投资者认购“门槛”稍有不同。比如，南方全球精选配置基金和华夏全球精选基金的认购下限都为人民币1000元，嘉实境外中国股票基金的认购下限为人民币5000元，而上投摩根亚太优势基金的认购下限提高到人民币1万元。

　　这些QDII基金的不同投资方向，也是值得关注的。尤其是率先推出的QDII产品，都开宗明义地说明各自投资取向，并提示了各自的风险度高低，以及各自配置的投研团队。

　　C QDII投资方向各有不同

　　那么，目前4只QDII基金究竟有何区别？对大多数首次“出海”的国内投资者来说，这是必须做的一门功课，应仔细分析这4只QDII基金的发行报告，研究它们各自的侧重点是什么，投资方向有什么特点等。

　　上投摩根基金的QDII产品，是国内第一只明确提出以亚太市场包括但不限于澳大利亚、韩国、中国香港、印度及新加坡等区域证券市场（不包括日本）为投资目标区域的股票型投资基金。股票投资比例为基金总资产的60％－100％，债券、现金及其他短期金融工具为0-40％。上投摩根还得到了外方股东——摩根富林明资产管理的鼎力支持。

　　华夏全球精选基金，通过精选美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场的股票，以国际化视野精选具有良好成长潜能、价值被相对低估行业中最优秀的公司进行投资，主动型投资的色彩颇为强烈。华夏基金管理公司配备了专门的海外投资团队，并邀请美国国内最为领先的专业性投资管理机构之一普信集团作为其境外投资顾问。

　　南方全球精选配置基金，在全球范围精选10个最具投资价值的市场重点投资，并根据变化作灵活、动态调整。目前精选出来的重点市场包括：发达市场中的美国、日本、中国香港地区、瑞士和意大利，新兴市场中的俄罗斯、印度、巴西、马来西亚和韩国。该基金希望在发达市场投资最具市场代表性的指数基金来获取便捷、稳定、长期的平均收益，在新兴市场通过投资指数基金和主动管理的股票基金,以最大限度地分享新兴市场的超额收益。

　　嘉实海外中国股票基金，把投资范围直接定位在境外上市的中国概念股上。除了在香港上市的H股、红筹股，还包括在美国上市的N股以及在新加坡上市的S股。值得一提的是，该基金境外投资顾问DWS（德意志集团的全资子公司）将根据该基金提供的股票清单，帮助其构建模拟组合模型，最后由嘉实基金进行组合构建，并对组合进行优化得出实际的股票组合。

　　D 投资之前认清三大风险

　　虽然QDII基金机遇多多，但投资者还需认清它所特有的三大风险，投资之前一定要有清晰认识，以便更好安排投资。

　　QDII基金风险首先在于汇率风险。由于境外证券投资基金是以人民币计价，但以美元等外币进行投资。美元等外币相对于人民币的汇率的变化，将会影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。据有关研究分析，人民币未来1-2年对美元（以及挂钩的货币如港元）的升值幅度为5%至8%，但对其他货币，存在持平或贬值的可能性。

　　第二个风险来自于法律、会计核算和税务风险由于各国或地区的法律法规、会计处理和税收制度与国内存在的差异。这可能会导致QDII产品的某些市场投资行为受到限制或合同不能正常执行，或导致投资管理人对公司盈利能力和投资价值的判断产生偏差，使得QDII基金资产面临损失的可能性。不过，一般情况下，只要基金管理人谨慎投资，托管银行等机构尽心尽责，发生的可能性就会很小。

　　第三个风险就是，政府管制风险和政治风险，各国与地区产业政策、外汇政策、地区发展政策、外交政策等发生变化会导致市场波动，或因QDII基金所投资的国家或地区政治经济局势变化(如罢工、暴动、战争等)或法令的变动，而对市场造成波动，从而对QDII基金收益带来不利影响。不过，基金管理人一般会事先回避在风险较高的国家或地区进行投资。同时，全球化的QDII基金，投资区域相对分散，该风险也会得到有效分散。