这段时间，尽管沪深股市盘中屡有震荡，但在大盘股的推动下，上证指数依然连创新高，昨天已经突破6000点大关。由于基金重仓的是大盘股，因此，基金的净值一直小幅上升，但是，奇怪的是，封闭式基金近期表现疲弱，这使得封闭式基金的折价率上升到30%左右，令人奇怪。

　　折价率近期居高不下

　　近两个月来，基金指数的表现远落后于大盘，将上证指数与基金指数比较可以说明这个问题。8月份，上证指数上涨16.73%，基金指数只上涨了11.06%；9月份，上证指数上涨6.39%，基金指数反而下跌了2.45%，10月至今，上证指数上涨了8.61%，而基金指数仅上涨3.73%，显然，基金指数涨幅远不及上证指数涨幅。从7月底至今，基金指数的涨幅大约落后上证指数22个百分点。

　　基金指数涨幅小，说明封闭式基金的走势在这段时间整体表现较差。的确，目前大部分封基的价格和7月底8月初的价格差不多，有的甚至还低于5月份的价格。但是这段时间里，大部分封基的净值依然在上升，因为目前上涨的大盘股大部分是基金重仓股，基金是得益的，比如，上周两市封闭式基金净值平均上涨3.35％。

　　净值上涨，价格却不涨，自然造成封基的折价率日益扩大。以上周五的价格和净值相比较，全部封闭式基金整体折价率为29.65％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率为13.69％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率为32.72％。

　　封基缺乏资金炒作

　　昨天沪深两市的基金指数涨幅非常小，除了即将封转开的基金同德涨幅达到6.2%，其他基金涨幅不大，上涨的以期限较短的基金为主，期限较长的基金不少是下跌的。因此，长期基金的折价率继续在扩大，折价率基本上都超过30%，最高的折价率接近37%（见右表），这种高折价率已经和股市低迷时候的折价率接近了。

　　同时，两只创新型封基也很快从上市时候的溢价变成现在的折价，并且，折价快速扩大，按上周五价格计算，瑞福进取折价率扩大至11.15%，大成优选折价率扩大至12.85％，而前周末两基金折价率均在5%附近，昨天这两只基金的价格继续下跌。

　　现在市场陷入一个怪圈，一方面在寻找价值低估的股票，而实际上，目前沪深市场的A股价格已经很贵了，市盈率高达70倍，却依然在炒作；另一方面，折价率那么高的封闭式基金倒是个“价值洼地”，却无人挖掘，走势低迷。而且，现在开放式基金遭遇抢购，规模越来越大，而那些大盘封闭式基金最大的盘子也就是30亿份，现在只能算小盘基金了，价格又不高，在目前流动性充裕的情况下，炒作应该是不困难的，然而，在什么都炒的情况下，就是封闭式基金没人炒，的确令人费解。

　　专家有一种解释是市场给予封基较高的风险溢价，即认为以后基金重仓股会下跌，导致净值会下滑，后市究竟是不是这样，让我们看看市场的表现。    本报记者  连建明