本周是各种报表集中披露的高峰，其中，57家基金公司旗下334只基金到昨天已经披露了全部的三季度报告。

　　统计显示，334只基金的总资产达到2.92万亿元，占A股流通市值28%，作为目前沪深股市最大主力的地位不可动摇。

　　我们从季报来看看基金的最新动向。

　　1、平均持股比例有所上升

　　怎样看待眼下的股市，基金经理发生一些分歧，但不管怎么看法，总体上基金的股票仓位依然很高，三季度末全部偏股型基金的平均持股比例为80.96%，比上季度上升了1.92%。

　　不少基金经理都流露出对市场的担忧心情，如广发聚丰的基金经理认为，目前我国证券市场处于一个从结构性泡沫转向整体性泡沫的阶段，市场风险在逐步累积增大。博时主题行业基金经理邓晓峰表示：三季度基于对市场高估的判断，我们采取了保守的策略，资产配置上着眼于防守，希望在大潮退却时还能有所盈利或损失较小。A股市场的市盈率和市净率都处于有纪录以来的高端。在现有估值水平下，我们对未来的回报率持谨慎看法，我们希望持有人调低预期。

　　不过，并非所有的基金经理都认为目前市场风险很大，富国天益的基金经理认为，四季度市场震荡将加剧，但下跌空间有限。诺安平衡基金经理预测，指数可能还会不断小幅创新高，但震荡幅度可能会加大。

　　基金经理观点的差异导致各基金之间的仓位差异较大，一些老牌基金公司似乎减仓力度较大，较为典型的是博时基金和广发基金，博时基金公司旗下8只偏股型基金中有5只出现减仓动作，广发基金公司旗下5只老基金4只减仓，其中广发策略优选基金的股票仓位下降了4.9个百分点，9月底的股票比例为87.58%；广发聚丰减仓12.35个百分点，持股比例为77.21%；广发小盘减仓15.06个百分点，股票比例为70.44%；广发聚富减仓2.53个百分点，股票比例只有66.26%；广发稳健增长股票也只有64.7%。海富通基金公司旗下的股票基金股票仓位大部分在70%以下，最高的也只有84.57%，其次为78.48%。

　　但从总体上看，基金的股票仓位依然很高，平均超过了80%，特别是很多比较激进的基金，虽然今年业绩不错，但目前仓位也很高。比如，两只景顺长城内需增长基金，三季度净值增长率超过42%，而股票比例均为94%。此外，景顺鼎益股票比例为90.31%，景顺资源股票比例为90.34%，景顺成长股票比例为92.45%，今年6月刚刚成立、基金份额高达208亿份的景顺精选算是股票仓位最轻的，股票比例也达到83.66%。该公司的激进程度也可见一斑。也许，迫于净值排名等各种压力，基金经理唱空容易做空难。比如，南方高增长基金经理在报告中表示，价值投资和趋势投资之间的矛盾可能会令基金经理痛苦，建议投资者适当控制风险。但是，该基金9月底的股票仓位依然高达86.02%。

　　由于各基金公司的认识不同，仓位不同，我们可以预计，今年四季度基金的业绩很可能出现分化。如果四季度股市出现下跌，那么，仓位低的基金损失可能会小一些；反过来，如果四季度股市上涨，仓位重的基金业绩可能会更好一些。

　　2、5只基金陷入“上电转债”事件

　　“上电转债”事件曾引起市场极大的关注，多只基金在8月份没有将上电转债及时转股或者卖出，被发债人低价赎回，造成基金资产平白无故损失，为此，这几只基金不得不动用基金公司的风险准备金弥补损失。此事经过报道，市场就一直猜测究竟是哪几只基金犯下如此低级的愚蠢错误，但基金一直沉默不语，没有发布过正式公告。

　　而在三季报里，这是不得不说的事情，因为这属于重大事项，必须进行解释，我们终于看到了几只基金所犯的错误。华安宝利配置基金的报告显示，8月15日，该基金持有上电转债25370张，因8月14日收市之前没有及时转股而被发债人赎回，造成损失3141293.94元，公司8月15日当日即动用风险准备金弥补此交易的价差。为此，基金经理袁蓓在工作报告中表示：由于我本人的工作失误，在上电转债的操作上出现了不应有的错误，对此产生的不良影响深表歉意，今后我将更勤奋、更细致地工作，以良好业绩回报投资者的信任。

　　南方基金公司旗下两只基金也陷入了“上电转债”，南方高增长和南方避险增值两只基金的三季报里，均披露持有的46210张上电转债，因工作失误未在赎回日前进行转债卖出或转股，造成该转债被强制赎回，对此，公司以风险准备金弥补损失。不过，这两只基金并没有在报告中明确表示损失的数字，基金经理也没有在报告中表态，只是表示没有对基金持有人的利益造成损害。

　　我们可以根据市场价格测算一下其中的损失，8月14日，上电转债的收盘价为226.58元，按公司发布的公告，这天为该债券最后一个交易日，然后公司按103.2元价格赎回，那么，单张转债的损失约为123.38元，据此测算，南方高增长和南方避险增值两只基金各自损失金额约为570多万元。也就是说，南方基金公司动用的风险准备金超过1100万元。

　　陷入“上电转债”事件的另一家基金公司是泰达荷银基金公司，该公司旗下的泰达荷银风险预算基金和泰达荷银效率基金，在昨天发布的三季报里承认了该事件，但没有披露具体的债券数量以及损失金额，只是表示，发生了未及时将所持有的上海电力可转债进行操作的事件，用风险准备金弥补了有关损失。

　　3、加强相关制度建设是根本

　　3家基金公司的5只基金均陷入这个转债事件，很难用偶然的巧合来解释。发行转债的公司要提前赎回，均会多次发布有关公告，其间有很长一段时间可以卖出或转股，而犯下被强制赎回的错误，业余的散户也不会很多，现在，却发生在专业人士管理的基金上，的确很令人遗憾。这也说明在基金管理制度上有缺陷，否则为什么会5只基金都犯这种错误呢？

　　今年可以算得上基金的春天，几乎所有的开放式股票基金在发行时被一抢而空，为此不得不采取限额的方式来发行基金，新基金和新股票一样抢手。从2001年首只开放式基金发行以来，整个基金业就一直盼望着这一天，经过几年的艰难岁月后，基金的价值终于得到投资者的认可，发行不再是一个难题。

　　但是，当基金的春天真的到来的时候，我们却突然发现今年是基金不该发生的事情发生最多的一年，先有唐建的“老鼠仓”事件，后有“上电转债”事件，希望这些事件不要给基金刚刚树立起来的形象蒙上阴影，让投资者对基金的信任度打上折扣。

　　中国年轻的基金业度过艰难的起步阶段后，终于迎来一个高峰，这个时候，仅仅把眼光放在抓住机会扩大基金公司规模上，如果忽视基础建设，为长远发展打好扎实基础，也许会欲速则不达。今年基金业发生的一系列事件表明，目前的制度、人才等基础建设还不能说已经十分完善，基金要真正成为让人完全信任的百姓理财工具，还有一段路要走，要真正成为一个百年老店不是件容易的事。

    本报记者 连建明