近两周指数出现重挫，尤其是在封闭了10月8日的上攻缺口之后，市场一片“哀鸿遍野”，各种看淡后市的观点也因此而不断出现。事实上，今天的市场也许还需要经过一段消化和整理，但就趋势来说，过分看淡是没有必要的。

　　（1）中石油认购压力将消失。最近两周，大小资金套现后去参与中石油的认购成为一种风气。一方面，前面有中国神华一级市场“财富神话”的影响，另一方面，也跟所谓低价发行、让利于二级市场的说法有关系。不管怎么说，16.70元发行的亚洲最赚钱的公司，对各路资金来说充满着吸引力，这包括对二级市场的存量资金。无论是基金、机构还是个人投资者，都萌生套现后认购中石油的冲动，这给短期市场带来了强大的资金压力。我相信，随着中石油认购的结束，这方面的压力将消失。可以说，这次认购压力是今年以来，市场在资金面上面临的最大一次考验。如果考验过去了，情况会好很多。

　　（2）市场风险已经大面积地得到释放。尽管就指数层面上说，仅下跌了600点，约10%的水平，但仔细观察两地市场的个股，从8月中旬起算，两个月时间里，根据笔者的不完全统计，跌幅达到30%的股票已经有400多只。也就是说，有三分之一的股票在过去两个月里，下跌了近三成。这种下跌一方面重挫了人气，但另外一方面，也使市场的风险得到大面积的释放。其实，很多股票已经回到了6月初“5·30”暴跌的水平了。站在这个角度看市场，其实，风险已经大不到哪里了。

　　（3）市场的中坚力量没有受到影响。牛市之所以能够持续不断地运行，这跟流通市值最大的那批股票不断为市场创造财富、参与市场的“造血”有直接关系。尽管最近市场动荡不已，但如果我们仔细观察流通市值最大的20个品种，我们发现，这批股票的流通市值之和始终保持在2万亿元以上的水平。也就是说，市场的中坚力量并没有受到重挫。从这个角度来讲，大约占到市场流通市值四分之一的账户，在最近的市场下跌中，并没有受到损失。如果主力没有受挫，市场就不会全面转坏。

　　（4）成交低企为市场提供了宽松的资金环境。请注意，沪市日成交再次回到了800亿元的水平。下半年以来，只有在7月初3500点的时候，沪市是700-800亿元的日成交水平。成交量低企，一方面说明人气的低落，但另外一方面，也为资金腾出了较为宽松的环境。我们很难武断地认为800亿元就是地量了，但可以肯定地说，正是因为成交量的大规模萎缩，才为二级市场的资金环境腾出了空间。火爆的成交量总是绷紧着资金的链条；而相对低迷的成交量，会使市场的资金处境更为宽裕。

　　综合以上分析，尽管短期沪深股市受到了一定冲击，但从更长的视角来看，调整正在逐渐走到它的终点，未来的市场依然充满着生机和希望。     上证综研 郭勇斌