上周交易所国债指数和企债指数双双触底反弹，国债指数日K线呈W走势，而企债指数又回升到113—114点平台区间，成交量依旧。从市场表现来看，交易所市场涨幅居前的以中期债券为主，跌幅居前的多是中长期债券。从成交活跃度来看，仍是交易所中短期老券唱主角。资金市场表现较为平稳，银行间债券市场收益率曲线有望上行，长期端的升幅可能会大于短期端的幅度，而紧缩政策的传闻将导致市场机构继续持观望态势。

　　随着货币市场资金利率的回落，债市成交略有活跃，但在多重利空的笼罩下，债市仍在弱市中整理，收益率曲线的变化主要体现在自身形态的修理上。而对于加息的预期，我们认为整个收益率曲线已经作了较好的吸收，无论短端或中长端收益率曲线近期都处于僵持之中，小幅整理以迎接加息利空的落定。

　　从现券市场的成交情况分析，上周央票招标利率的上行并没有使债券市场形成一致的悲观预期。从资金流向分析，最为乐观的资金开始在配置短期品种之外延长所持品种的久期，而相对保守的资金也开始买入浮息债。预计这种预期上的分化将继续控制市场，而现券也仍然维持震荡格局。上海新兰德  马宜敏