上周国债市场弱势反弹，周五出现较大回落，最终上证国债指数收于109.89点，较前周上涨0.29点;全周成交15.91亿元，较前周减少7.77亿元。

　　上证企债指数上周止跌回升，至上周五收于113.95点，全周仅成交6415万元，不足前周一成。成交量急剧萎缩，表明指数上升并未得到投资者认同。昨天，债指窄幅震荡，成交量继续下降，后市不容乐观。

　　消息面上，发改委于上周调高了成品油零售价。能源、食品价格上涨，表明我国经济仍面临通胀压力，央行可能采取进一步紧缩政策。若如此，将对债市产生不利影响。

　　资金面上，虽然中国石油申购款解冻使紧张格局缓解，但部分中小金融机构的资金面仍显紧张，市场利率维持升势。上周五，财政部发行的10年期特别国债中标利率达4.49%，处于较高位置，认购倍数则明显走低，前期市场资金面宽松的局面正逐步发生逆转。

　　总体来看，受紧缩性货币政策影响，债市仍将低位整理，不排除再次下跌的可能。建议投资者保守操作，谨慎入市。

　　交行上海分行 方彦