近日随着上证指数一度重返6000点，但此后市场再度步入调整，而中国石油的上市对市场短期资金面也产生一定的负面影响，其高开低走也直接影响石化等指标股走弱，日K线上连续收阴。从市场成交量方面来看，本周前三个交易日沪市成交金额分别为1571亿元、851亿元和777亿元，但是若扣除中国石油的成交700亿元，140亿元和86亿元之后，市场成交只有871亿元、711亿元和691亿元，同时深圳成交分别为407亿元、333亿元和349亿元，成交的持续萎缩清晰地表明投资者交易的意愿快速减弱。而交易萎缩首当其冲影响最大的为券商股，中信证券、国元证券、东北证券等股价阶段性跌幅较大。

　　从目前上证指数运行来看，在经过连续的调整之后已经接近前期的低点5462点，上证指数和深圳成指均回落到布林线中轨下方，虽然周三以中国银行、工商银行为代表的银行类个股出现尝试性回升的走势，多方的能量有所积聚，但是市场就此结束调整的概率似乎并不大，总体来看股指仍处于下降通道中。而且最近政策面的因素并不利于市场的回稳。随着股指的上行，市场的结构性泡沫也逐步加大，政策监管的风声趋紧，中国证监会本月4日就进一步做好基金行业风险管理下发通知，以进一步强化基金市场风险管理，防范基金销售、基金投资等活动中的不规范行为，多只基金暂停申购，部分基金还暂停了定投业务。而且大盘蓝筹类个股在“5·30”大幅上涨之后，普遍估值水平已经远远高于海外同行业上市公司水平，中国式股市创造了中国石油市值全球第一，大盘蓝筹股的泡沫在孕育之中，市场已经显露出过热的迹象，从而加大了管理层出台调控政策的可能性。此外，从各种迹象来看，10月份CPI有再度抬头的可能性，通货膨胀压力依然存在，央行后续存在着进一步加息或继续提高银行存款准备金率的空间。

　　故笔者认为，虽然我国证券市场中长期健康发展的基调始终未有改变，宏观经济持续较快发展、人民币升值、国有资产重组等将在今后较长时期内对我国资本市场发挥支撑作用，但是在股指期货推出之前，市场阶段性将面临一定的阵痛，投资者应考虑减轻持仓比例和减少交易频率，积蓄能量备战股指期货之后新的行情。同时认为，融资融券可能会先于股指期货推出，故一旦融资融券成行，预计股指期货也将进入倒计时。

　　万国测评 谢祖平