根据基金三季报统计显示，目前国内基金总资产达3.18万亿元人民币，其中股票型和混合型基金的资产合计占比高达95.8％，而债券、货币和保本基金的资产合计占比仅4.2％，几乎可以忽略不计。很多投资者觉得这是一个理所当然的结果——牛市中当然要投资偏股型基金才能获得良好的回报。

　　事实果真如此吗？我们不妨来关注一下成熟市场的情况。美国道指从2006年初至2007年1月底共上涨了17.8％，这之后8个月内道指又继续上涨了约10％，对于美国如此成熟的资本市场来说，这也属于一波大牛市行情了。但资料显示：截至2007年1月底，美国基金资产共10.6万亿美元，其中股票型和混合型基金资产合计占比为63.5％，处于适中的比例，而债券型基金和货币市场基金则分别占比14.3％和22.2％，也占据了一定的比重。为什么美国的偏股型基金没有在大牛市中出现同中国一样的压倒性优势呢？

　　问题的答案除了美国具有成熟的固定收益市场、养老金投资比例高这些因素之外，应该还包括美国投资者（包括个人和机构）更善于根据自身的风险收益特征和生命周期来选择合适的基金品种。举例来说，不少步入晚年的美国投资者不会再刻意追求高收益率，而是通过稳健的投资（如投资债券基金）克服通货膨胀的侵蚀即可。

　　一些国内的老年投资者对理财师推荐的混合型或者偏债型基金往往毫无兴趣，反而对股票型基金抱以极大的热情。如果投资者只考虑收益，而不考虑风险，一味投资那些与自身特点不相匹配的基金，那么从长期来看，不匹配的组合最后终会分崩离析。

　　10月12日，中国证监会发布了《证券投资基金销售适用性指导意见》，其核心就是让合适的投资者购买合适的基金。自然界有适者生存的进化法则，基金投资不妨也采用“适者申购”的法则来换取长期合理的财富增值。

　　申万巴黎基金公司供稿