近期A股市场持续宽幅震荡盘落，从而使得不少增发股、配股等再融资股的股价跌穿了配股价或增发价格，比如说浙江龙盛的增发价为16.8元，但昨日却在15元以下反复震荡，那么，如何看待这一走势呢？

    两大因素

　　导致“破发”成风

　　有意思的是，近期“破发”现象不仅仅是浙江龙盛的单个现象，而是几乎成为普遍现象，因为据不完全统计，永新股份、横店东磁、康美药业等多家个股跌穿了增发价或配股价，在长期牛市背景下，出现如此大范围的“破发”现象的确有些匪夷所思。

　　但如果考虑到这么两个因素，似乎可以较为容易地理解“破发”普遍出现的现象。一是增发价格的制定制度的变化。由于不少个股是定向增发与公开增发相结合的方式，所以，根据增发价格形成机制，这些个股的增发价格大多以招股说明书刊登前20日均价作为增发或配股的价格依据。而由于近期A股市场有所回落，上证指数一度跌穿60日均线，不少个股甚至跌穿了半年线，所以，现价跌穿增发价或配股价，也在情理之中。

　　二是增发品种并不是市场的主流品种，大多为二、三线的中小市值品种，比如说天音控股、康美药业、永新股份、浙江龙盛等，他们并不是市场主流的权重股，也不是市场主流热点的地产股、有色金属股、银行股、煤炭石油股、钢铁股。而是化工、医药等“非主流行业”，因此，此类品种缺乏主流资金的关注，故增发股份、配股股份等新增股份上市，本身就面临着极大的抛压，而又缺乏主流资金的关注，所以，抛压沉重，往往数个交易日甚至当日就会出现“破发”现象。

　　“破发”能否迎来

　　绝地反击机会？

　　现在的问题是，这种“破发”现象的蔓延，对市场有何影响？是否可以带来新的投资机会呢？对此，笔者认为，“破发”现象的蔓延，对A股市场并不会产生实质性的影响，并不会成为A股市场是否见底的信号，主要是因为发行价格或配股价格无限接近市场价格，因此，破发并不会代表是大盘低迷的征兆。也就是说，只有新股跌破发行价，才是行情低迷的征兆，才是临近底部的征兆。

　　正因为如此，笔者认为，增发的破发现象仍然有望延续，一是因为“二八格局”确立，意味着前期在股价高位增发的品种面临着较大的回调压力，在增发价与市场价无限接近的大背景下，破发将成为常态。二是因为未来的定向增发价格的制度改革，尤其是引进公开询价制度，更使得增发价格与市场价无限接近，那么，一旦大盘改变原先的上升通道而步入到震荡行情中，增发价格的跌穿是情理之中的事情。

　　而对于“破发”概念股会否迎来绝地反击的机会，笔者认为，这是一个从长计议的问题，因为诚如前述，此类个股“破发”，除了价格因素外，也与此类个股非市场主流品种存在着较大的关联。而此类个股“破发”后，也并不意味着此类个股能够跻身于主流品种行列，既然如此，此类个股在“破发”后，依然是非主流品种，依然难以得到市场主流资金的青睐，即便是被套的机构资金，甚至包括主承销商想生产自救，均难以找到合适的市场氛围。毕竟有经验的投资者深知，只有得到市场氛围的充分配合，才能够生产自救，才能够将解套行情做得极其完美。

　　故笔者认为增发或配股价格并不等于二级市场的安全边际，并不代表是股价不可突破的底部支撑。           渤海投资 秦洪