上周国债市场震荡整理，上交所国债指数收于110.06点，全周共成交19.3亿元。上证企债指数上周延续弱势格局，周五收于113.36点，较前周下跌0.15点，成交量有所放大。本周一，债市再次冲高回落，国债指数报收于110.21点，成交金额较前一交易日略有缩小。

　　消息面上，央行行长周小川在G20会议上称央行对目前利率水平感到满意，预计明年通胀压力不会很大。他同时表示央行将逐渐增强人民币汇率的弹性。此番言论表明央行有意淡化通胀预期，减轻由美联储降息和美元贬值带来的外部经济压力。货币政策或会向汇率政策倾斜。因此，虽然加息预期犹存，但年内央行可能不会采取幅度过大的加息举措。

　　资金面上，由于一些商业银行提前采取了预防性措施，在月初借入期限较长的资金，本次中国中铁的申购并未造成市场资金面的过度紧张，市场利率先扬后抑。伴随着下周冻结资金的回款，市场资金面将逐渐恢复平静。

　　总体看，随着紧缩预期的减弱，债市将逐渐企稳，但短期内仍将保持震荡整理。建议投资者暂时观望，谨慎操作。    交通银行  方彦