“黑11月”,创13年来最大月跌幅 连建明 |
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把刚过去的11月称为“黑色之月”,一点也不为过,仅一个事实就足以说明问题:上证指数11月跌去1083点,跌幅为18.19%,这是1994年7月之后的最大月跌幅,也就是创下13年来的最大月跌幅纪录。 虽然早期的沪市有更大月跌幅的纪录,但是那个时候的股市没有涨跌停板制度,因此,11月就成为有涨跌停板以来最大月跌幅。 1、创下“痛苦”的新纪录 11月天气逐渐转冷,而股市也让人感受到了寒意。虽然下跌是不经意间悄然开始,且每天的跌幅好像也不大,但一个月下来,就会发觉累积的跌幅竟然那么大。 10月份,上证指数以历史最高的月收盘——5954.77点收市。11月,上证指数以5978.94点开盘,4871.78点收盘,最高点为6005.13点,最低点为4778.73点;月K线为一根近乎光头光脚的大阴线,跌幅为18.19%,差不多将3个月的涨幅一笔抹去;而且,成交低迷,成交股数为今年最低的一个月份。深证成指10月份以几乎最高点——19531.15点收盘,11月以19554.58点开盘,15637.66点收盘,下跌3893点,跌幅更是高达19.93%,是1996年12月以来11年最大月跌幅。 有意思的是,自2005年6月6日上证指数跌破千点开始的这波波澜壮阔的大牛市,打破了一连串的历史纪录。市场似乎是对称的,在11月的下跌行情中,同样创下了一些历史纪录。当然,这是让人不愉快的纪录。 纪录一:从11月5日至9日的这一周内,上证指数下跌了8%,创下9年来最大周跌幅。 纪录二:11月上证指数下跌了1083点,跌幅为18.19%,是沪市跌到325点以后13年来最大的月跌幅。我们都知道从2001年至2005年的这轮熊市跌幅大,杀伤力强。但是,那轮熊市中,最大的月跌幅也就是2001年7月调整确立的那个月,当时上证指数的月跌幅为13.42%。 股市究竟是上涨速度快,还是下跌速度快?这是个有趣的问题,让我们看看上证指数在这轮牛市中的表现。就说今年,从3000点到6000点,每上一个千点台阶基本上3个月左右。3000点到4000点和4000点到5000点,所用时间都是3个月,5000点到6000点速度更快,只用了2个月。 不过,下跌的速度更快,从6000点跌到5000点,只有1个月。11月的纪录是不愉快的。它再次提示我们:股市下跌的风险是多么巨大。 2、下跌出现在三季报后 11月的风险更多地反映在个股上,指数跌幅那么大,大部分股票自然无法幸免,大约半数股票跌幅超过10%。重灾区是今年以来最热门的股票,比如,以有色金属为代表的资源类板块、地产股、券商股……相当一批股票仅仅一个多月,股价就被“腰斩”。 关于11月为什么出现这么大的下跌,市场有各种看法、各种探讨。既没有政策面的特别利空消息,甚至普遍认为11月份要加息的预测也没有兑现,又没有特别的征兆,市场一片乐观,那些认为股市会一直上涨的人,认为上证指数即将冲击7000点。但就在此时,市场突然拐头了。 股市下跌的原因恐怕是难以讨论清楚的,2001年转熊的原因至今还众说纷纭。但是,就像巴菲特所说:可惜,股价不可能脱离价值。当年日本股市和我国台湾地区的股市泡沫破裂,均是市盈率高达70倍,证券化率达到150%。同样,2001年股市转熊的时候,沪深A股市场市盈率也达到60倍,当上证指数冲上6000点的时候,A股的市盈率也是70倍,证券化率为150%。这样的市场,不能说没有风险。 当然,今年中国上市公司利润增幅相当大。4月份公布第一季度亮丽的报告时,股市出现一波行情。然后,7、8月份,公布半年报的时候,人们发现第二季度的业绩竟然比第一季度更好,又出现一波升势。但是,当10月份上市公司第三季度报告公布完毕后,人们发现第三季度的业绩比第二季度下降了3%,之后,我们看到11月股市暴跌。 钢铁上市公司普遍出现3季度利润环比下滑的现象,有的下降幅度很大。于是,这些股票在11月份的跌幅不小。有色金属股票成为11月的重灾区,看看伦敦期货交易所铜、锌的价格不断创出新低就会明白,市场似乎在担心未来相关公司的利润会下滑。 如果市盈率过高,未来的业绩又难以增长,那么,市场的风险是不言而喻的。 3、风险意识时刻放心上 事实上,今年下半年以来,关于风险的提示就不绝于耳。证监会的领导在各种场合谈风险,证券公司、媒体的各种投资者教育活动不断举行,且重点是风险教育。 但是,就像那个“狼来了”的故事,只说“狼要来了”,而股价在上涨,渐渐地人们不把这句话当回事了。“狼”真的来临时,就缺乏足够的准备。 股市不可能一直上涨,下跌和调整本身就是市场的一部分。当市场处于大牛市时,买入就赚钱的事情经常发生,甚至使一些投资者认为炒股很简单,赚钱很容易。但是,很容易赚的钱,又会很容易地在下跌中吐了回去。 11月的股市告诉我们,市场的风险是真的,永远存在。要防范这种风险,只有保持理性。11月让人很受伤的一只股票,便是寄予太多希望的中国石油。4年前,没人要的时候,巴菲特买入了中国石油H股,4年后他赚了8倍后把股票全部卖出了。一个最坚定的价值投资者、长线投资者,在股价为12港元左右就开始卖出股票了,卖出后股价还在上涨,于是人们嘲笑巴菲特。但是,很多人忘记了,巴菲特赚了8倍,有多少人在中国石油这只股票上赚了8倍?而且,他落袋为安了,没有把赚的钱吐回去。在解释卖出的原因时,他表示主要是对油价能否继续上涨不确定,言下之意是对公司的利润能否继续增长不确定。 我们可以这样推测,2003年石油的价格每桶在30美元左右,巴菲特认为油价要涨。但是,他没有选择直接买石油,而是选择因油价上涨而受益的石油公司股票。全球看下来,可能是当时股价只有1元多港元的中国石油H股最便宜,最物超所值。所以,他买了这只股票。4年后,油价上涨到90美元,上涨了3倍,而巴菲特买的股票赚了8倍。他赚了确定的收益,放弃了后面不确定的收益。 11月,中国石油隆重回归A股,11月5日上市首日的开盘价竟然高达48.6元,无论以去年收益还是以今年收益计算,市盈率均在60倍左右。通常情况下,大盘股的市盈率要低一些,现在,一只最大的大盘股市盈率却如此之高,在沪深股市的历史上难以想象。这种风险带来的结果就是下跌,开盘价几乎就是最高价。昨天,中国石油收盘价只有31.52元,比开盘价下跌了35%。 在股市里,少赚不见得是坏事,最重要的是不要亏钱。如果每次都赚钱,哪怕每次赚得不多,那么,随着时间的推移,财富的增值也将是巨大的。从这个角度看,风险意识是多么重要。 |