上周上交所国债市场小幅上涨，盘中震荡有所加剧，最终上证国债指数收于110.17点。全周共成交了13.6亿元，较前周大幅萎缩。本周一上证国债指数高开低走，最终收于110.14点。上交所企债上周小幅上涨，本周一上证企债指数继续上扬，最终收于113.71点。

　　最近国债现券市场的走势有三个特点：一是近期债市的成交量不断萎缩，一周成交量往往还赶不上牛市中一天的成交量，流动性正在逐步丧失；二是债市在上涨时不放量，下跌时却放量。如上周四，上证国债指数虽然大幅上涨了0.15点，但成交量仅为1.85亿元，而上周二上证国债指数下跌0.09点，成交量却达4.44亿元；三是债市的成交量往往集中在部分券种上，如上周四1.85亿元的成交量主要集中在21国债7、21国债10和21国债12上，三个券的总成交量高达1.41亿元，占到当日总成交量的76％。从这些特征来看，债市离开真正回暖为时尚早，似有机构在指数翻红的掩护下逐渐减持的嫌疑。

　　从长期看，只要资金面最终趋紧，债市的下跌只是时间问题。短期债市的弱势整理格局难以改变，本周三中海集运A股将上网发行，届时机构可能筹集资金认购，市场资金面将再度趋紧，债市可能会出现一轮调整行情。建议投资者以保守操作为主。 交行上海分行 许一览