十月中旬以来股市的下跌是本轮牛市行情中较为惨烈的一次，虽然指数跌幅只有两成左右，但不少个股被“腰斩”。而“新股不败”的神话让越来越多的股民加入“打新”队伍。资金量小的投资者通过理财产品曲线“打新”,可获得不菲的收益。

　　银行产品一枝独秀  

　　眼下的打新理财产品市场，根据流动性可粗略分为三类。第一类是“超短期”，如工行推出2007年第26期人民币理财产品——中海集运专项新股申购理财产品，往往几个至十几个工作日就可以取回资金，或提出终止产品。像中海集运新股上市日即为产品到期日，理财本金及收益在产品到期日后5个工作日内返回。第二类是短期，如招行“新股申购人民币资金信托理财计划”，期限1年，基本上每月都可以开放赎回，但要有最低金额的限制。第三类是常规期限，如民生银行“非凡理财”集资打新股产品，兴业银行“万利宝”新股理财产品等，投资期限6个月至1年，完全封闭，一般到结束之后统一支付本金和收益。以华夏银行年初推出的新股申购理财产品为例，至10月底实现27%的年化收益率。

　　两类基金分享收益    

　　从11月1日到11月16日，涨幅前10名的开放式基金中，9只为债券型基金。债券基金之所以异军突起，主要依靠打新股的收益。中石油11月5日上市时，回报最佳的是华宝兴业宝康债券，单日收益率为3.05%；其次则是博时稳定价值债券A，单日收益率为2.43%。通过申购债券型基金间接打新股，追求的是在每次新股上市时获得不高但是稳定的回报。统计显示，国内基金业中较高资金比例用于打新的基金主要有两类：一类是具有打新功能的普通债券基金；二是从中短债基金转换而来的新型“打新”功能债券基金。

　　除了债券型基金之外，货币市场基金其实也能分享新股发行时的收益。新股发行申购期间，“打新股”资金需求量大，货币市场基金有大量的现金头寸，可通过资金在交易所做回购，使其收益率上升。中国中铁上周申购时，货币市场基金平均7日年化收益率回升至3.8870%，其中一些品种的7日年化收益率上升至6%至7%。

　　根据偏好适当选择   

　　究竟选择哪种产品享受打新股带来的收益，因人而异。申购新股的理财产品固然可以获得高收益，但一般都须支付托管机构管理费或业绩提成，费率一般是2%管理费加上10%-30%的业绩报酬。而且不少理财产品是封闭的，即使可以开放赎回，但也需要保持一定的资金额，这会限制资金的流动性。

　　超短期的理财产品，在“中国石油”发行时，某银行的申购新股理财产品从10月26日至11月5日，7个交易日实现2.5%的收益率。而中国石油的理论收益率为3.17%，由此可见，银行打新股理财产品的购买者付出了一定的成本。从近期市场来看，能获得中国石油这样收益的新股并不多，如果在今后一个阶段内，大盘新股发行数量不多的话，用于“打新”的资金收益率堪忧。

　　债券型基金尽管由于流动性管理的需要，不能像有的银行的“打新”理财产品那样，把全部资金都用来申购，但是这些基金根据投资的需要，通常可以运用80%左右的资金打新，再加上利用部分融资打新，资金的利用效率还是比较高的。但这类基金也需要一定的投资费用。普通债券基金没有申购费，需要0.1%的赎回费和0.4%的销售服务费，管理费为0.65%，托管费为0.2%。至于中短债基金转型后的基金管理费和托管费各不相同，一般来说，管理费在0.45%到0.7%之间，托管费在0.15%到0.2%之间，销售服务费在0.28%到0.3%之间。此外，持有时间不到一个月的收取0.1%或者0.5%的赎回费，持有期限在1个月以上的免赎回费。这些成本也值得投资者注意。

　　货币市场基金是最能让投资者省心的，既不需要申购费用，也不需要赎回费用，但收益率相比前两种还是低了很多。投资者不妨根据自己的偏好，选择适当的“打新”产品，或者选择其中的几种来构成自己的投资组合。

　　斐翔