上周上交所国债市场继续在110点附近横盘整理，最终上证国债指数收于110.19点，全周共成交了9.08亿元。上交所企债前周小幅下行，上周五上证企债指数收于113.57点。

　　政策面上，刚闭幕的中央经济工作会议明确，2008年将实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。同时会议明确要继续“防止经济增长由偏快转为过热”，而且要“防止价格由结构性上涨演变为明显通胀”。之后，央行宣布从12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。央行在声明中还特别提到，此举是为了贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　资金面上，上周中海集运等新股发行没有引起市场资金紧张，银行间回购利率的上升幅度明显小于之前大盘股发行时的涨幅。但考虑到前期宏观紧缩政策的慢慢显现及政府进一步宏观紧缩政策的出台，市场资金趋紧只是一个时间问题。

　　明年经济宏观紧缩政策的基调已明确，随着市场资金趋紧，债市将出现下跌行情。建议投资者保守操作为主，逢高出货。

　　交行上海分行 张一佳