近期股市经历了5·30以来最惨痛的一跌，正在休养生息，以待来年。一时辨不清方向的资金纷纷涌入新股申购阵营，一级市场“蓄水池”中的资金量一直维持较高水平。原本安安稳稳打新股的中小投资者发现，钱开始不那么好赚了。

　　今年靠打新股获得的无风险收益率大约在20%，这对追求低风险的资金来说依然有很大吸引力，“打新族”现在要做的是对操作方法进行一番合理调整。

　　小盘新股成为鸡肋

　　中小投资者感叹“钱不太好赚了”，主要是由于中小板新股的申购收益率普遍大幅缩水，极个别的年化收益率还不及一年期定期存款。有位散户曾抱怨，投了300多万元都没中到1手全聚德，其实，投1000万元没中到的大有人在。

　　以近一个多月来发行的中小板新股为例：全聚德，中500股需要资金1511万元，申购资金冻结3天尚有0.1%的收益率；云海金属，中500股则需1173万元，收益率仅为0.046%；本月初上市的成飞集成和利达光电，由于网上中签率非常低，按两只新股上市首日的涨幅计算申购收益率仅为0.025%，年化收益率低于一年期的定期存款利率，更低于货币基金3天的收益率。也就是说，原本人们一致认为风险等于零的摇新股投资，由于竞争者越来越多，现在也不再是旱涝保收了，如果是利用贷款打中小板的新股，可能会倒贴利息。本周上市的海隆软件和方正电机出现了同样的情形。

　　大盘新股收益参差

　　11月发行的中国石油申购收益率高达3.17%，86万元就能中到1手。不过这样的好机会并不多。近期即便是大盘新股，申购的收益率也大幅走低，最近上市的中国中铁，申购收益率仅为0.366%。太平洋保险IPO的价格上限为30元，业内人士估计上市后可到45元，但是与中国石油的申购收益差距不小。

　　与渐成鸡肋的中小板股票相比，大盘股仍然值得大力申购。大盘股募集资金量大，中小投资者即使只有数十万元资金，也极有可能中签。例如，理论上中1000股建设银行只需要26万元，中国中铁需要90万元。另外，大盘股一手为1000股，而且目前市场对蓝筹股的估价不低，相比较而言中小盘板块走势有些疲软，因此大盘新股的申购收益率明显高于小盘新股。申购中国中铁时，一级市场冻结资金量约为3万亿元，而到紧接着的两个小盘股时，冻结资金量缩水40%。为什么会这样？这说明大资金的“打新”思路也是“重大轻小”，有所为有所不为，如果预期申购小盘股的收益不能弥补拆借资金需花费的成本，还不如不申购。

　　合理布局操作微调

　　针对新股申购出现的新动向，中小投资者怎样调整操作思路呢？

　　首先，追大盘股确保中签。不管某个新股上市以后第一天能涨二三十元，中不到签等于零。所以还是量力而行，资金量不大，就主“打”大盘股，如果同时有两只大盘股发行，不妨选冷门的那个申购，收益未必低。

　　其次，申小盘股有所选择。同时有二三只小盘股发行时，挑募集资金量最多的那个，中签的难度会小一点。当新发行的小盘股过于“袖珍”时，如只有1000多万股，先测算一下中签的概率和收益率，可以抱着买彩票的心情申购，也可以放弃，买入流动性好的货币市场基金，到下一批申购前赎回，资金照样生息。

　　最后，如果同时有可转债发行，资金量不大的可考虑申购可转债。

　　明年有不少“中”字头的大企业打算回归A股，所以，“摇啊摇”的快乐仍将继续。跟买卖股票一样，申购新股时多做点“功课”，效果会更好。         本报记者 谈璎