虽然本周一A股市场出现红色星期一的较佳开局，但由于从紧货币政策效应释放以及随后第二套房的统一界定使得A股市场持续调整，黑色星期四更是将这一调整趋势发挥到极致。不过，由于本周五的企稳弹升，市场的乐观情绪略有抬头，似乎已有二次探底成功的走势特征，那么，果真如此吗？

    从紧货币政策威力渐显

　　适度从紧货币政策到从紧货币政策，并不仅仅是少了两个字那么简单，而是折射出决策层对当前通货膨胀、高房价等诸多宏观经济景象的担忧。因此，未来可能会有陆续的调控政策出台，也就是说，上调存款准备金率1个百分点以及第二套住房的统一界定可能只是序列调控政策的片断之一。

　　因此，这对市场将形成两大压力。一是仍有后续的调控政策，房地产以及围绕房地产业相关的产业或将受到影响，其业绩增长的动能或将受到抑制，这可能也是近期房地产股、钢铁股、银行股大幅回落的原因之一。二是资金面的压力或将显现。从紧货币政策将使得实体经济领域备感资金紧张，因此，实体经济领域的企业极有可能收紧金融投资，这将减少证券市场资金面的供应。同时，在可能的前提下也愿意抛售股份，加大证券市场的筹码供给压力，比如说抛售原先在二级市场买入的筹码，再比如说抛售已过禁售期的股份。

　　可见，从紧货币政策对证券市场的影响是深远的，不仅仅体现在当前调控政策的直接影响力，而且还体现在未来的潜移默化的影响。尤其是限售股份在2008年大规模解禁后的抛售压力，看来，从紧货币政策的威力将逐渐释放出来，这无疑会抑制A股市场的上升空间。

　　二次探底概率有多大？

　　近日在盘中形成了两大走势特征。一是受到从紧货币政策压力较大的银行股、地产股、钢铁股在本周出现了较大的调整压力，二级市场一直到本周五才有止泄的K线走势出现。二是上证指数持续调整，出现了反弹夭折的二次探底走势，甚至在本周四再度击穿5000点以及120日半年线的支撑。

　　不过，由于地产股在本周五的止跌企稳，使得市场的乐观气氛有所蔓延，似乎上证指数在日K线图上二次探底格局有望成功。但是，笔者认为，二次探底的可能性并不大，一是因为地产股等市场人气股已形成典型的多杀多的格局，尤其是招商地产等地产股成交回报显示出机构专用席位的捉对厮杀，这反映出在10月份加仓地产股的基金有可能反手做空，机构资金的如此心态显示出地产股的调整尚未完全到位，仍有进一步调整的可能性。

　　二是因为从紧货币政策出台后，已经出现了上调存款准备金率1个百分点以及第二套住房的统一界定的政策。而这尚不能反映出从紧货币政策的全部趋势，因此，未来仍将有进一步的调控政策，从而隐含着12月以及明年一季度的资金供给情况并不容乐观，这无疑会抑制多头的反弹空间。在此背景下，主流资金或将采取向下打出未来弹升空间的策略，即进一步抛售权重股，迫使指数再下一台阶，为未来的弹升准备更多的腾挪空间。

　　三是有色金属股等前期主流品种将面临着业绩下滑的风险。从有色金属股的三季度季报来看，今年前三季度的单季利润呈现出环比下滑的趋势，而四季度的有色金属价格也欲振乏力，甚至期铅、期锌价格还出现急跌的走势，故四季度有色金属上市公司的业绩也有下降的趋势，这或将成为年底的又一调整压力，所以，大盘下周存在着继续调整的可能性。渤海投资