上周债券市场震荡下行。上周五，上交所国债指数最终报收于110.11点，成交总额较前周增长近一倍。同期，企债指数放量走低，上周五上交所企债指数报收于113.13点，成交量明显放大。周一，国债指数略有上升，企债指数则缩量下跌。

　　消息面上，11月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.9%，而11月PPI数据则从10月的同比上涨3.2%升至4.6%。11月份非食品部门价格再度上行，显示出通胀压力正进一步加大。为防止经济发展过热，虽然年末升息的可能性有限，但央行或将陆续出台其他紧缩性措施。

　　资金面上，尽管上周有五只新股发行上市，但市场中短期利率在小幅上涨之后即告回落。这表明，市场参与者已逐渐适应了新股发行带来的资金配置问题，并各自采取了有效的针对性措施。

　　整体看，加息预期的暂时减弱使债券市场获得了宝贵的喘息之机，但随着明年紧缩性货币政策的力度加强，市场将面临更大压力。预计短期内债市仍以宽幅震荡为主。 交通银行上海分行 方彦