最近国内外金融市场几乎天天在创造纪录。由于十月初开始扩散的金融危机至今仍未能得以有效消除，并逐渐蔓延至实体经济领域，各个国家面对危机时采取的对抗措施也颇有意思。

　　11月26日晚间，中国央行史无前例地下调基准利率108个基点，为正常时期调整方式的4倍。伴随降息出台的是国务院常务会议中再次强调了几大重点支持的产业，以及加大包括原油、粮食物资在内的重要物资储备力度。而在当天的期货交易中，我们再度发现了期货市场投机力量嗅觉的敏感性。周三下午一开盘，在市场毫无征兆的情况下，近期投机资金云集的沪燃油期货以及塑料期货率先大幅上涨，引发投资者猜测可能会有政策性消息出台。果不其然，晚间公布大幅降息政策。这一情形，自2004年国家通过利率调控宏观经济以来，已经多次出现，几乎每次都是期货市场投机力量集中的品种，在晚间有政策公布的当日率先作出反应。

　　这从一个侧面也反映了期货市场能够提前反映经济走向的敏感度。尤其在近期，虽然市场极度悲观的情绪有所缓解，但由于宏观经济走向的不确定性，作为通常能够领先反映经济走向的大宗商品价格，多数时候仍保持了震荡走势，未能走出明显的方向。但只要有宏观政策出台，期价总是会出现明显异动，且这种异动很可能会较政策提前。由此市场也告诉我们，当金融市场或者经济领域出现重大变化之际，对于绝大多数企业而言，如果能够善用期货市场进行风险对冲或避险，将有助于企业规避不可预测的系统性风险。同时，期货的对冲作用是和企业的现货生产经营相结合的，因此，衡量其作用一定要和现货相结合，而不能仅凭期货单一市场的盈亏来评判其效果。

　　回到近期市场来看，其他值得关注的如农产品价格，尤其是与国际商品价格联动性相对较弱的郑麦、郑棉和郑糖，当它们跟随其他品种大幅下跌之后，农产品刚性需求的支撑力量逐渐得以体现。尤其是郑麦，主力合约0905本周重新回升至2000元/吨上方，这也是10月20日以来首次期价回至2000元上方。作为重要的民生类物品的三大油脂类期货，本周期价也纷纷上扬，棕榈油期货由4200元/吨上涨至4800元/吨附近。

　　此外，近期各工业品走势也转向震荡，除沪胶受外盘影响再度下挫外，其余品种在近期都出现明显的横盘走势，就连此前空头氛围较重的期铜也开始有所走稳，LME期铜在3500美元下方支撑明显，而沪铜受国内库存偏紧影响，也在27000元/吨下方获得支撑而开始有所走好。整体来看，随着政府刺激经济的各项措施连续出台，政府稳定经济的信心将会逐渐传导至资本市场，期货市场的投资者信心也将会逐渐恢复。东证期货 林慧