进入2011年，国内外大宗商品期货市场就出现大幅震荡。由于每年一月份第一周是标普高盛商品指数和道琼斯-ubs商品指数调整的时间点，很多大型指数基金会根据这两个指数进行当年商品买卖配比的调整，主要是减少前一年涨幅较大的品种，而转向买入表现欠佳的商品中。去年涨幅较大的期铜、期金等，本周振幅加剧，不排除和此方面原因有关。

　　从大宗商品市场来看，受股市好转的带动，加上国内近期没有出台新的调控措施，国内部分大宗商品近日纷纷回到前期高点附近。三大油脂依然表现突出，期价不断创出新高，豆油主力合约1109突破11月10日的高点。沪胶也在基本面供应紧张，而消费依然保持旺盛的驱动下，同样震荡向上。我们认为油脂和沪胶的强势仍将继续。工业品方面，沪铜的表现依然突出，不过从技术图形上看，沪铜在72500元附近有一定压力，因其下一个压力位即将面对2006年5月72000-76000元的交易区间集中区，我们预计短期突破可能会面临一定难度，在此区间预计震荡将加大。本周商品市场另一个值得关注的消息是燃料油合约的修改，它将成为国内第一个成为大合约试点的品种。由于本次修改还涉及到燃料油交割标准及交割数量的修改，总体上我们认为利大于弊，因此更有利于吸引消费商参与，一定程度上抵消大合约修改对市场带来的流动性问题的负面影响。不过，由于具体的修改合约将从一年后的合约开始，预计短期不会对市场产生太大影响。

　　此外，元月过后大盘的走强给股指期货市场注入了强心剂，因为从历史统计数据来看，如果元月大盘表现好，月K线收阳的话，那么全年股市上涨的概率将非常大。从短期走势来看，股指期货在经历了一轮下跌后反弹，近期正逐渐接近上方压力位，近月合约的震荡区间位于3050-3310间，在此区间可考虑高抛低吸。  东证期货 林慧