本周沪深股市大幅下跌，原因是多方面的，其中，证监会表示国际板推出越来越近是因素之一。沪深股市似乎历来就有“恐新症”，从股改到创业板、股指期货推出，每一次总要引发市场担忧，然而，站在历史高度看，这些创新举措带来的是更多的市场机会。

　　创新举措总有争议

　　中国A股市场20年不断推出创新举措，但每每引发争议，争议最大的当属2005年的股权分置改革。虽然不少人认为股改对股市是利好，然而，2005年5月股改试点启动后，看到沪深股市却是一路下跌，又认为股改不好，甚至反对股改，股改投票遇到很大障碍。比如首批4家试点公司，就有一家公司股改方案没有通过，三一重工虽然是首家通过股改方案的公司，但董事长梁稳根因为一番“猪论”被很多人骂，因此，当时愿意投资三一重工的人并不多。

　　到了2006年，一轮大牛市爆发，人们又把功劳归功于2005年开始的股改，认为是股改催生了一轮大牛市，此时都认为股改是件好事。

　　这种态度的变化主要由股市涨跌引发，政策出台股市立刻涨的被认为是好政策，而股市没有马上上涨就看成是不好的政策。这种以短期市场涨跌衡量政策好坏的观点，往往陷入一叶障目的盲区。

　　回头看大多是机会

　　其实，这些重大的创新举措，都是长期作用于股市的，未必引发短期股市上涨。近年A股市场几个重大创新举措推出之前，沪深股市大部分下跌，不少人因此而患上“恐新症”，但其实回头看，这几大举措大部分带来的是机会。

　　股改最为典型，虽然股改之初市场争议很大，不认同的人很多，但是，2006年开始爆发了一波大牛市，证明股改影响还是正面的，带来的是历史性的大牛市机会。就说股改第一股—三一重工，2005年6月15日股改方案实施前股价是23.82元，至今的6年时间里公司多次大比例送股，当时买了100股现在变成1914股，按目前16元股价计算，6年获利12倍。股改第一股是多么好的投资机会！

　　同样，2004年6月中小板推出时也没有多少人看好，回头一看，中小板指数6年来涨了5倍。这几年推出的创业板、股指期货等都带来了不少市场机会。

　　因此，对于这些重大举措，我们需要用长远眼光看，从历史的高度看，这样才能把握大势把握机会，有句话叫“看大势者赚大钱”，拘泥于一天两天的短期波动，往往是捡了芝麻丢了西瓜。

　　过滤短期波动杂音

　　市场短期波动往往会掩盖市场真正的趋势，上一期我们说历史上沪市总共3次整体市盈率低于20倍时都产生了一波行情，但是，股市并不是立刻就涨的，如2005年上证指数在1000点至1200点徘徊了大半年，此时市盈率一直低于20倍，但股市就是不涨，如果受短期波动影响而失去信心就会失去2006年开始的一波大牛市。

　　因此，投资股市需要过滤短期波动的杂音，把握真正的大机会。就说现在，受到国际板越来越近以及其他各种因素影响，市场又进入了低迷期，“恐新症”再次爆发。其实，认真分析国际板推出会带来多大的利空？沪深股市每周都在发行新股，发几个外国公司股票又有多大影响？至于估值影响，更不会产生多大冲击。现在上海股市市盈率16倍，按汤森路透公布的数据，标普500指数目前市盈率15倍、纳斯达克18倍、英国、法国、德国欧洲三大股市市盈率12倍左右，日本股市市盈率15倍、印度股市市盈率16倍，就是说，上海股市市盈率已经与成熟市场接轨，至于我们的银行股，动态市盈率只有六七倍，而美国花旗集团、富国银行等市盈率在12倍左右，外国公司股票上市不太可能产生巨大冲击。

　　巴菲特的老师格雷厄姆说：“股票短期是投票机，长期是称重机。”就是说，股票的价值最终会体现到股价上的。经过股权分置制度改革的A股市场，现在总体是健康的，上市公司的净利润创出历史新高，这些价值一定会体现出来，我们不能因短期的下跌而迷失方向。

　　本报记者 连建明