今年股市为什么会出现单边下跌，原因很多，主要有三点：一是国内经济增速下滑并延续至明年上半年，GDP增速由去年10.4%下滑至今年三季度9.1%，预计明年国内GDP进一步回落。二是偏紧的货币政策导致市场流动性紧张，今年6次上调存款准备金率至21.5%，加息3次至一年存款利率3.5%，货币供给M1和M2同比增长速度以及人民币贷款同比增长速度均出现较大幅度回落。此外，新股发行和再融资速度不减，加上限售股解禁，加剧了投资者对股市资金供求紧张的担心。三是全球经济复苏步伐放缓，欧洲债务问题持续不断，趋于严重。 

　　展望2012年，股市能否“否极泰来”？近期我们爱建证券发布了《紧跟政策，扩内需和调结构两手抓——2012年A股投资策略》，策略报告认为： 

　　1.2012年上半年，预计国内GDP增速惯性回落，下半年止跌回升，全年GDP同比增速预计为8.6%，各季度同比增速预计在8.3%到9.0%之间。2012年，我国出口增速预计降低，投资和消费增速预计稳中有进。消费和投资内需对我国GDP增长的贡献率合计预计在90%以上，出口贡献率预计在10%以下。 

　　2.2012年预计中央银行将下调存款准备金率3-4次合计约2个百分点，存贷款利率预计保持稳定。2012年，我国将继续执行积极财政政策，财政资金主要投向民生领域。 

　　3.2012年股市流动性较2011年温和改善，对A股行情提供有利支撑。一方面2012年新增人民币贷款预计8万亿元左右，相比2011年7.5万亿有所改善。M1同比增速拐点可能在2012年一季度出现，货币资金将比2011年温和改善。另一方面，2012年4万亿元地方社保基金和住房公积金的一部分预计进入股票市场。股票市场经过连续两年下跌后，对投资资金吸引力预计上升，民间贷款、房地产等投资渠道资金对股市提供长期温和支持，预计部分资金流向股票市场。 

　　4.2012年上证综指预计运行在：低点2100点，约5%误差，高点3000点，约10%误差的区间内，全年预计收阳线。从全年走势看，2012年上证综指预计呈现“N”形走势，2012年第一季度和第四季度各一次上涨行情，第二、第三季度股市回调整理。 

　　2012年A股投资的总策略是：紧跟政策，扩内需和调结构两手抓。可以循着三条主线选择行业和公司。第一条主线是扩内需行业，重点关注文化传媒、生物医药和医疗服务、汽车、水利建设；第二条主线是调结构行业，重点关注智能电网、新一代信息技术、航天航空、节能环保；第三条主线是阶段性参与流动性改善和估值修复的周期性行业，重点关注银行、保险、券商、煤炭。爱建证券  张欣