进入7月份，沪深股市震荡幅度越来越小，市场有些低迷，这种低迷最典型的反映在成交量上，连续两天沪市成交金额跌入千亿元大关，比最高峰时少了一半多。

　　那么，如何来认识当前的成交量？

　　两个阶段成交量变化

　　今年以来，成交金额的变化分成两个阶段，我们以沪市为例看看这种变化。第一个阶段是今年前5个月，在赚钱效应吸引下，大量新股民入市，成交金额不断放大。沪市去年日成交金额一直是百亿级的规模，超过500亿元的都非常少，直到去年最后一个交易日，成交金额突然上了800亿元规模。今年1月、2月，沪市日成交金额上了一个台阶，基本上在800亿元左右，1月22日，首次突破千亿元大关。到3月下旬，沪市成交金额再上台阶，日成交金额基本上维持在千亿元之上。到4月下旬，特别是进入5月份，沪市日成交金额更是上了2000亿元大关，最低的日成交金额也高于1700亿元，而最高的日成交金额突破2700亿元。

　　从3月到5月，沪市成交金额从1000亿元迈上2000亿元的时候，也是市场最疯狂的时候，很多股票涨幅很大，换手率更是高得惊人。一批股票月换手率在100%以上，甚至超过200%。

　　但是，5月30日提高证券交易印花税之后，6月份成交金额突然降低，日成交金额回落到2000亿元以下，5月份创出日均成交金额2211亿元的天量后，6月份日均成交金额只有1718亿元，到6月底，成交金额只有1000亿元了，比高峰时少了一半多。成交量逐步降低的特征非常明显。

　　后市成交量很重要

　　进入7月才2天，但成交量继续萎缩，已经跌破千亿元大关。前天，沪市成交金额只有913亿元，创两个月来的成交量新低。昨天，沪深股市尽管出现反弹，其中，上证指数报收于3899.72点，涨幅为1.65%，但是，成交量却继续萎缩，沪市成交金额只有875亿元。

　　成交量萎缩很明显抑制了个股的活跃度，这两天股市持续反弹，但很多股票上涨力度与前期相比差了很多。因此，成交量与股市涨跌的关系极为密切，关注成交量的变化是观察近期市场的一个重要内容。

　　那么，前期的天量究竟意味着什么？上半年沪市日成交金额从百亿级到了千亿级，如果下半年以及以后，日成交千亿变成常态，那么，千亿以下变成地量，恢复到千亿以上，市场可能依然会比较活跃。如果千亿以上是一段时期的天量，短期内难以恢复，逐步又回到百亿规模，那么，市场的活跃程度可能会受到抑制。

　　申银万国研究所推出的最新月度资金报告指出，6月份A股存量资金下降了100亿元，股市资金面或进入短期增长瓶颈。如果这样，对目前市场会有一定影响。

　　下半年资金面压力大

　　前期银监会查银行贷款违规进入股市，以及外管局查违规进入A股的外资，显然都对资金面有影响，而提高证券交易印花税又明显抑制了高换手。而且，下半年市场资金压力不小，一方面，一批公司股改满两年，第二批“大非”解禁，如果股价较高，兑现的冲动肯定是存在的。另一方面，新股发行数量不会少，特别是一批在香港上市的H股、红筹股将发行A股，如建设银行、中国石油、中国神华、中国移动、中国电信等等，这些股票盘子很大，对资金需求量也很大。如果今后港股可能以存托凭证的方式到A股来，这将影响更大，因为香港很多蓝筹股如汇丰银行、长江实业等等，盘子都很大。

　　显然，下半年股票供应将日益充足，对目前股市的资金面将是一个考验。     本报记者 连建明