承接周三A股市场急跌的余威，昨日上证指数低开低走，尤其是午市后受到石化股、钢铁股等蓝筹股的急挫影响，大盘出现一波紧似一波的跳水，最终上证指数急挫200.29点，成交量依然只有757.1亿元，呈现出缩量调整的走势。

　　下跌中量能渐趋萎缩 

　　从盘面来看，上证指数已形成了两大特征，一是成交量快速萎缩，近两个交易日的沪市量能均维持在800亿元以下。而在上周，日均成交量依然达到1200多亿元，如此快速的缩量显示出市场并无明显的长线机构接盘，更意味着恐慌盘未明显出现，如此的量价特征并不利于大盘的后续走势。

　　二是抵抗性下跌特征较为明显。打开上证综指的日K线图，不难看出本轮的调整行情较5月30日的急挫有着极大的区别，当时的急跌是持续暴跌，一步到位。但近期的调整行情，则是形成抵抗性下跌特征。

　　即一、两根长阴K线后往往会出现一、两根阳K线，但随后又是急跌，如此的走势意味着仍有短线资金在抢反弹。而股谚云，不怕急跌，就怕抵抗式下跌，因为急跌迅速到位，容易出现反弹。但对于阴跌来说，将反复下跌，部分品种的跌幅可能会超过50%以上。

　　下跌带来两大压力  

　　如此的量价配合特征，将给A股市场带来两大做空压力，一是极有可能形成“覆巢之下，焉有完卵”的走势特征。因此抵抗性下跌的缩量下跌，意味着大盘的调整周期将延长，而延长的调整周期无疑将极大地打击多头的做多激情，也挫伤投资者的投资信心。最终会使得前期抗跌的蓝筹股也加盟到做空阵营中，这其实在昨日已有所体现，石化股的急跌就是如此，从而给A股市场带来持续的做空压力。

　　二是缩量下跌也意味着大盘一直未出现恐慌性抛盘，因此，在短期内的做空动能会不断地释放出来，最终会进一步产生杀伤力。所以，老股民都怕缩量抵抗性下跌。如此看来，大盘在短期内有进一步调整的空间。也就是说，目前A股市场的下跌阶段其实是5月30日趋势改变以来的中期阶段，正是前期抗跌的蓝筹股处于分化并有下跌趋势的阶段。故在目前操作中，既要防止三线股没有支撑似的下跌，更要防止蓝筹股跌破支撑位后的破位探底。　　渤海投资 秦洪