考察转债及其基础股票的运行，可发现转债走势一般比正股平稳，并有一定的滞后性。

　　行情火爆时，转债上涨速度往往跟不上正股。从年初到5月29日的阶段高点，股市处于快速上升状态，有转债的公司股票，因股质优，整体远远跑赢大市。笔者注意到，这期间上证指数上涨59.55%，转债板块中，涨幅最大的是海化转债（125822）的正股，上涨253.95%，远超大盘。海化转债上涨218.85%，也远超大盘，但比正股落后35.10个百分点。涨幅最小的金鹰转债（110232）的正股也有134.43%的升幅，超过大盘很多，转债涨幅92.81%，超过大盘不少，但落后于正股41.62个百分点。其余转债均类似。

　　有4只转债是今年上市的，如韶钢转债（125717）于3月2日上市，首日收盘140.06元，至5月29日高点升幅为46.96%，正股相应升幅为50.24%，正股升幅大于转债。

　　股市近期有较大震荡，市场风险显现，指数波动激烈。从5月29日阶段高点4335点到6月5日低点3404点6个交易日跌去21.47%。转债正股的跌幅整体大于大盘，而转债的跌幅则小得多。如澄星转债（110078）的正股，相应跌幅为40.33%，超过大盘，而转债跌幅仅9.99%，远小于大盘。韶钢转债的正股，相应跌幅37.09%，超过大盘的跌幅，而转债的跌幅为23.95%，跌幅小于正股。其余转债也都类似。

　　若遇单日股市暴跌，正股也不能幸免，而且跌幅比大盘还大，但转债的跌幅要小得多。如6月28日暴跌，上证综指跌去166点，跌幅达4.0%，凯诺转债（110398）的正股也暴跌8.88%，而转债仅下跌3.51%，小于大盘跌幅，更小于正股跌幅。澄星转债的正股当天暴跌8.51%，而转债仅下跌1.03%，跌幅小于大盘，更小于正股跌幅。其余转债也类似。

　　清楚地了解转债和正股运行的关联情况，可以使我们在不同的市况下，采取不同的操作策略。例如在行情火爆时，可以直接选择买入正股并持有，会得到比转债上涨速度快、上涨幅度较大的好处。

　　而当行情处于震荡时，既怕踏空又怕套牢，从相对抗跌和抓住可能机会的角度看，持有转债比持有其正股具有较多的优势。

　　弱市中，转债的债性保护功能得以发挥，安全性突出，又不会错过一旦股市反弹获取差价的任何机会。这时弃正股转持转债，不失为明智的选择。    梁庆怀