板块：产业政策拓展成长空间

　　近期A股市场震荡企稳，具有产业乐观发展前景的LED板块也渐趋活跃，三安光电等龙头品种更是形成了震荡突破的K线形态。2011年LED产业政策的乐观预期，会进一步强化资金流入LED板块的速度，进而推动相关个股股价的走势。

　　政策赋予高成长预期

　　目前LED照明灯具有节能、环保、长寿、可控性等技术优势。数据显示，LED照明灯比传统照明产品省电60%以上，寿命长达5-10年，由于节能减排的战略目标，我国大力推进LED照明产业的规模化发展，为此，出台巨额的补贴政策。比如说我国从1996年开始实施绿色照明工程，2008年，国家发改委和财政部补贴推广高效照明产品，对大宗用户和城乡居民购买节能灯分别给予30%和50%的补贴，从而极大刺激了LED产业的推广规模。

　　而且，日前有报道称，早在2009年国家发改委与联合国开发计划署、全球环境基金签订了“中国逐步淘汰白炽灯、加快推广节能灯”项目，计划3年内逐步淘汰白炽灯。据此，业内人士预期我国将出台淘汰白炽灯时间表，并对白炽灯产品征收消费税，以进一步落实节能减排的产业政策战略目标。

　　数据显示，2009年，中国白炽灯产量37.6亿只，约占全球产量的三分之一，而目前全国白炽灯用量高达14亿只。这意味着，未来几年内，白炽灯的现有市场份额将逐步被LED等节能灯所替代，LED照明产业将面临着新的发展契机，成为股价涨升催化剂。

　　成本降低替代提速

　　不过，也有观点认为，目前LED灯泡价格偏高，可能会导致其推广步伐缓慢，这其实也是政府对节能灯予以购买补贴的主要原因。

　　但资料显示，LED产业技术进步前景乐观。从质量上看，目前LED照明产品在解决散热的情况下，完全可以超过20000小时。目前成本居高不下的主要原因在于生产规模较小，一旦大规模生产，成本有望下降60%-70%。与此同时，技术的进步也使得LED节能效果更为突出，据美国能源部的预测，白光LED封装的成本将从2009年的25$/klm，下降到2015年的2$/klm，平均每年的成本下降在30%以上，而2010-2012年间年均降幅接近40%。因此，2011-2012年将是LED与传统照明价差下降最快的时间段，LED照明渗透率将在此期间产生跨越式的增长。

　　而且，根据业内人士的测算，以$/lm为衡量单位，2012年左右LED照明成本将降至荧光灯的两倍，如将LED相对荧光灯约2.5倍的寿命计算在内，将使得在2012年左右LED照明的总成本领先于荧光灯照明。因此，LED照明的大规模替代将在2011年底、2012年初启动。如果考虑到前面提及的产业政策以及证券市场的提前效应等因素，可以推测2011-2012年将是对LED照明产业的重要投资时点。

　　密切关注两类个股

　　正因为如此，建议投资者积极关注LED板块，其中两个细分产业可跟踪。一是面向消费者终端的生产厂商，佛山照明、浙江阳光、三安光电等个股可跟踪，其中浙江阳光的业绩弹性更强。公司在2010年“高效照明产品推广项目”招标中以综合评分第一名中标7个包项目，其余两个包分别位列第二名和第三名，有望形成高端节能灯、LED灯及灯具、大功率荧光灯及灯具的产品格局，LED占比有望达到40%以上。

　　二是上游封装产业，尤其是关注从事中高端封装、在高亮度大功率封装方面具有一定技术积累的中游封装企业。模组化是LED照明封装领域将来发展的趋势，可挖掘有能力从现有业务向LED照明封装和照明模组进行升级的公司，国星光电等个股可跟踪。

　　金百灵投资 秦洪