本周国内商品期市多数品种维持了震荡走势，成交仍显活跃。农产品期货表现出较强的季节性强势。

　　今年以来，受全球食用油供需形势紧张带动，大连豆油持续上涨，本周虽在高位出现震荡，但豆类产品整体向好给市场注入较大信心。由于目前已逐渐进入大豆和玉米种植关键时期，亦即传统“天气炒作”时期，大豆和玉米价格易涨难跌，加上美国农业部5月份偏多数据的公布，也进一步推动了农产品期货价格的走高。而从国内来看，以猪肉为代表的禽类或禽蛋类价格持续走高，也为后市饲料价格的上涨埋下伏笔，这对豆粕期货形成利好。整体来看，农产品价格下跌空间十分有限，但后市上升空间有多大，仍需观察是否会有更多利多因素出现。尤其值得关注的是，未来的天气是否会给大豆和玉米的种植带来危害。

　　在前期大幅下跌之后，本周工业品市场出现止跌企稳迹象。沪铜和沪胶均出现超跌反弹走势，尤其是沪胶，由于其前期大幅下挫，跌幅远超同期东京胶跌幅，甚至一度跌至低于国内复合胶价格，使得沪胶投资价值凸现，逢低买盘推动沪胶反弹。从当前情况来看，一方面东京胶重新接近前期高点300日元/公斤附近，市场正关注其能否进一步创出新高；另一方面上海期交所天胶库存出现连续3周减少迹象，投资者十分关注是否会在今后继续减少。这两大因素能否延续，将会决定此轮胶价反弹的高度。此外，沪铜的止跌也给市场带来较大信心，金属类期货全面反弹，但由于前期过深的跌幅，加上基本面尚未出现明显利多的因素，金属市场可能仍需要一段时间恢复人气。

　　上海中期  林慧