虽然周二收盘后央行公布上调存贷款利息，这已经是今年以来的第四次加息，目前一年期存款基准利率提高到3.60%，而一年期贷款利率上调到了7.02%，显然国内经济过热等因素受到管理层的关注，但是仅就此次加息而言，对A股市场的短期走势影响并不大。事实上，从沪深两市股指表现上看，周三上证指数在以4876点低开之后仅瞬间下探4861点就开始强劲回升，而深圳成指则小幅低开之后展开大幅上涨，日最大涨幅超过3%。而回顾前几次加息也可以发现，每次公布加息后早盘虽然会有所回落，但最终均以长阳报收，显然市场并未将加息理解为利空，反而在市场做多氛围高涨的情况下，市场所关注的是加息所带来的人民币升值的预期，进而将加息理解为利好来处理。这反映出牛市中投资者的心理，即“牛市无利空”。

　　不过，根据外汇局天津市分局《关于开展境内个人直接投资境外证券市场试点的请示》获得外汇管理局批准的消息，我国境内个人直接对外证券投资试点启动，首选天津滨海新区，可投资香港证券交易所公开上市品种，而继天津滨海新区获批首家试点个人直接投资香港股市之后，市场预期上海可能会成为下一个试点，并由工商银行上海分行和工商东亚公司向个人投资者提供服务。我国A股市场在运行两年多的牛市之后，即使考虑到上市公司成长性溢价的因素，目前A股市场的估值水平仍明显高于海外成熟市场，而股改完成后大非集中上市流通的压力也未到真正释放的时候，尤其是对于同股同权的H股，由于含A+H公司的H股价格明显低于A股价格，对国内价值型的投资者吸引力更加明显，境内个人直接对外证券投资试点的推进，在较长时期内将分流A股市场资金，其影响会逐步显现出来。

　　从市场多方面因素来看，随着上证指数达到5000点，而深圳成指则已越过17000点，市场的做多热情依然高涨，后市股指存在继续上冲的潜力，但是目前包括蓝筹股在内的A股市场估值水平已经偏高，除大盘蓝筹股外，市盈率水平在百倍之上的品种比比皆是，这些品种的长期投资价值已经不大，其中存在的更多的是投机性的炒作。故操作上，笔者建议对于具有实质性重组或成长性良好的个股可择机逢低中线介入之外，对于目前多数品种宜可考虑采取短线操作的思路。  万国测评 谢祖平