最近股指高位震荡频频发生，“9·11”那天上证综指一度大跌4.51%，构成中期头部的言论又有所上升。可是这次行情与“5·30”那时完全不同，个股上涨的速度和启动的时间是不一样的，并非所有板块所有个股都经过了大幅的上涨。正因为个股的分化，导致指数在此点位发挥的作用并不大，要出现连续大幅暴跌的概率也很小，而把握好个股的节奏才是制胜的关键。

　　从板块情况看，整体上市或集团注资概念仍是本周最大的赢家。如果光看公司业绩，甚至包含了公司未来所有的内生性的成长，中国A股市场确实有高估的嫌疑。但我们有很多企业是“小公司，大集团”，在若干年前，集团公司将旗下的某一小块业务拿来上市，作为集团公司进行资本运作的窗口。未实施股改之前，集团公司对这家上市公司股价往往不太关心，现在情况不同，母公司不仅偿还占用的借款，还总想办法注入资产，可供注入而尚未注入的资产是目前上市公司资产的数倍，一旦实施注资，公司业绩自然提高，整体估值自然下降。

　　因此，笔者认为目前牛市已运行到中后期，市场对内生型增长的挖掘已非常充分，接下来更多的要靠外生型增长来发掘黑马。    天证投资  郑旻