尽管具体的调整原因、调整方式和调整结果略有不同，但从根本上说，10月16日6124点开始启动的跌势，跟今年年初及6月份的两次调整还是有很大的可比性。

　　已经进行的两次调整，情况如下：（1）1月4日至2月6日的调整，持续时间为24个交易日，指数高点为2994点，低点为2541点，跌幅为15%。（2）5月29日至7月6日的调整，持续时间为28个交易日，指数高点为4335点，指数低点为3404点，跌幅为21%。

　　从调整的起因看，三次调整有共同的地方，也有不同的地方。第一次调整，市场自然的因素多一些，持续数个月的“二八现象”使得大盘股涨幅可观。当工商银行为代表的大盘股进入加速拉升以后，使机构资金账面利润陡增，当工商银行见顶回落的时候，市场自然的调整开始了。第二次调整，政策的因素多一些。由于突然大幅度提高印花税水平，这使市场猝不及防，在很短的时间内，指数重挫931点。此后花了相当长的时间，市场逐渐恢复元气，重新步入升势。第三次调整，既有自然的因素，也有政策的因素。政策面的因素跟一些“柔性”调控政策的推出有关系，这些政策主要包括加快新股发行节奏、严控基金发行规模、要求社保基金降低仓位、加快股指期货推出步伐等等，这些政策直接针对供求关系而来，这使市场的天平出现了倾斜；从自然的因素来说，3500点开始的升势一路狂奔到了6000点，在三个多月时间里，指数狂升2500点。面对指数上涨70%的局面，面对6000点整数关口的压力，市场产生了畏难情绪，调整因此而展开。请注意每一轮波段行情，指数的升幅都达到了70%-80%的水平，或者说三次调整有一个共同的地方，这就是此前指数的累计升幅达到了七成、八成。因为此前涨幅可观，调整一旦展开，一般都有一定的杀伤力。

　　从调整持续的时间来看，大致都是五至六周的水平。为什么五至六周常常可以让一轮调整行情走到它的终点呢？我想这跟整个市场的流通总市值和日均成交量有关系。要使所有的流通筹码全部换手一遍，常常需要25-30个交易日的时间。只有筹码全部换手，才能全面减轻市场的解套压力，而这恰恰是调整终结的前提条件。

　　这次从6124点开始的跌势，在有些方面同过去不同的。比如，蓝筹股一部分保持了强势，但另外一些有影响的“大股票”则跌势凶猛，如上海汽车、上海机场、宝钢等等，都出现了大跌。而与此同时，题材股整体股价水平打了七折。但从根本上讲，这轮调整依然是在牛市背景下的波段调整。也许整个跌势还有一些惯性，但考虑到第五至第六周的时间周期正在临近，加上9月份大盘在5000-5500点的水平实现了充分换手，从这些方面考虑，笔者有信心认为，这轮调整行情正在走向它的终点。  上证综研 郭勇斌