投资新转债时，须抓住它和股票投资不同之点，方能规避风险，加大长期赢利的概率。现以恒源转债(110971)为例加以说明。

　　公司于8月16日公告发债申请获证监会有条件通过。此时即可着手对公司的了解，将基本情况和财务数据记录下来备查。9月20日刊出转债募集说明书(一般次日即为配售登记日)，应搞清转债要素，如发行额、存赎期、利率、回售条款、赎回条款、转股价修正条款、转股价和转股时间等。发行采取向老股东优先配售方式，按登记日(9月21日)收盘时持股数每股配售1元转债，放弃配售后的余额向社会公众投资者发售。注意到“本次发债不设持有期限”这个提示，理解为持有限售股的股东，获配转债不受限，上市第一天起就可流通。大股东持有受限股份1.04亿股，获配转债1.04亿元，占发行额的26%。过往情况看大股东获配转债不会长持，上市后很快便会抛售，这须加警惕。

　　投资转债从打新开始，买入正股持有到登记日收盘，获得配售权。如不想冒股票波动风险，则只参与申购，减少受不确定因素的影响。不少投资者为缩短持股风险，在登记日买入正股，获配售权后，次日抛售正股。所以登记日会收阳线，次日则以阴线居多。

　　可估计一下中签率高低。网上配售16.88%，网下配售受限股股东26.16%，合共43.04%，向网上社会公众发售56.96%，这比例较高，预示中签率较高。后公告中签率5.31%，比新股申购高出数倍。

　　获配或中签得到的转债，上市首日是否抛？上市首日是否存在买入新债获利的机会？可事先设定一些尺度来衡量，转股价就是一个参照尺度。若当日正股价高于转股价，则转债定价可高些；如正股价低于转股价，则转债定价应低些。上市前正股价在57元左右，参考转股价(50.88元)，转债价应在112元上下。股市正处于劲升中，考虑一定的转股溢价率，比如20%，那么转债定价应在132元左右。

　　10月12日上市，正股开盘56元，收盘55.47元。转债开盘147.30元，冲高到181.00元，收盘于174.91元，转股溢价率高达56.14%。配售和中签获得的转债获利丰厚，高溢价下担心大股东抛售转债，这时我们考虑的应是如何出货，而不是买货。若当日未出完，次日冲高应出完。

　　近日转债已跌落到140元一线，从高点算起(上市次日创最高点)，跌去50余元，跌幅26%,至目前尚未出现买进的时机。等价格落入预定范围再行考虑，耐心等待也是最终制胜的应有态度。梁庆怀