上周交易所国债指数继续小幅攀升，从日K线图上看似乎形成了“W”形态的右肩，但是成交量却没有有效配合放大，预示仍是短期的盘整阶段特征。上证国债指数本周上涨0.1%，成交总量为13.61亿元，较上周继续减少。从市场表现来看，交易所国债市场涨幅居前的以中长期债券为主，跌幅居前的以中期债券为主。从成交活跃度来看，以交易所短中长期老券为主。而交易所企债指数却仍在底部整理，在113点来回拉锯。

　　随着央票利率的企稳和回购利率逐渐回落，债市摆脱了前期连续下跌的阴影，进入了盘整状态。如果央票发行利率走稳，相应的短端收益率在经历近期大幅上升后趋于稳定，那么临近年底随着新债发行的结束，中长期债券收益率或许会具有较好的吸引力。

　　由于加息预期减弱，市场心态趋于稳定，做空动能减弱，使得中长期品种的下行空间有限。另外，近期股市大盘风险明显增大，但转债风险要远小于其正股和大盘风险。临近年底，建议投资者不妨关注新债和价值低估的老债。

　　上海新兰德 马宜敏