过去一周，国内多数农产品商品期货价格出现超跌反弹，而有色金属系列则稳中有降。三月份CPI数据出台，央行再次采取提高存款准备金率的调控措施，令期市资金面压力进一步趋紧，市场整体维持相对弱势。

　　近期最值得关注的是沪胶市场，其自春节过后一路下跌，跌幅接近20％，而在此次下跌过程中，市场出现了如下几个变化：首先，期货近期和远期合约之间的价差发生变化，由前期的近低远高变成了近期非常明显的近高远低；其次，国内期货和现货之间的价差由先前的期货高现货低，变成了持续近半个月时间的现货高期货低的局面；第三，上期所天胶库存由春节前的将近10万吨减少至上周的6.5万吨。这三个方面的变化已经引起市场各方的关注，加上受天气影响，今年国内新胶开割已经延迟，且海南云南两地新胶生产很可能出现减产，上期所库存仍有减少空间，加上国际原油不断创新高，各方面走势均对沪胶后市较为有利。最大的利空在于资金面，正如我们前面所言，政府去年下半年以来的从紧货币政策令国内市场资金面供应普遍偏紧，给包括沪胶在内的商品期货市场带来一定压力。

　　不管怎么样，仅从价差结构变化角度考虑，我们认为沪胶已经具备一定的投资机遇，加上往年沪胶很容易在四月中下旬出现投资机会，投资者可予以密切关注。

　　东证期货 林慧