上周上交所国债市场高位整理，周三上证国债指数收于113.19点，三个交易日共成交了22.35亿元。本周一上证国债指数大幅上扬，最终收于113.47点，较上一个交易日上涨了0.28点。上交所企债上周止跌企稳，本周一上证企债指数小幅上涨，最终收于118.13点。

　　资金面上，目前市场资金面总体上仍显宽裕，前期从股市中流入债市的避险资金很难在短时间内回流到股市，这对债市形成了一个有力的支撑。再考虑到今年一季度债券型基金大幅扩容，债券型基金和货币型基金分别较去年底增加703亿元和79亿元，总计增加了782亿元的资金规模，这部分资金在未来几个月将成为推动债市上涨的主力军。周一下午债市的放量上涨，或是这些资金正在逐步建仓。

　　消息面上，美国当地时间4月30日，美联储宣布再度将联邦基准利率降低25个基点至2%。这是自去年9月以来，美联储连续第7次降息，累计降幅高达3.25个百分点。受此影响，央行再次加息的可能不大，这对目前债市的上涨是一个有力的支撑。不过，4月的CPI数据即将出台，市场分析人士认为，由于季节性反弹，通胀风险将依然保持高位运行，使得4月CPI可能高于3月，预计即将公布的4月CPI数字将在8.4%左右。如果这一消息属实，央行可能进一步采取包括提高存款准备金率在内的宏观紧缩政策，值得投资者关注。

　　总体来看，目前债市资金面仍然宽裕，短期内债市有可能继续走强，不过从长期来看债市的走势将受到宏观紧缩政策的制约不容乐观。  交行上海分行 许一览