轻装上阵 回报率或更高

　　简单来说，“轻资产”就是以较少资本获得高增长，海通证券最新研究报告分析指出，该机构针对A股市场上所有股票2005年至2010年年报披露固定资产与资产总值比率、投入资本回报率、固定资产周转率等因子进行相关性分析。数据显示，固定资产占总资产比例与投入资本回报率呈负相关，而固定资产周转率则与投入资本回报率呈稳定正相关。即资产结构越“轻”，投入资本回报率就可能越高。

　　报告同时指出，目前如传媒、食品饮料、批发零售、信息技术、金融等国内轻资产代表性行业，这些行业的共同特点通常是占用较少的固定资产，而更多地提供服务、致力于品牌建设等等。对比海通二级行业指数和上证指数走势情况，可以看到，这些轻资产行业整体走势远远强于市场，其中优质个股价值更是突显。

　　海通证券认为，“轻资产经营”这一理念式契合中国未来经济转型的国家战略。过去中国经济的增长引擎过多依赖投资拉动，企业经营也过多依赖固定资产等重资产投入，长期以往，这种粗放式经营模式将难以为继，转型经济下企业要想获得可持续发展，应该靠技术创新、品牌提升等高附加值、轻资产模式。

　　洞察先机 良基配虎将 

　　轻资产基金将如何发掘轻资产投资机遇呢？兴全轻资产基金拟任经理陈扬帆分析称，将从三个方面来把握轻资产公司的选择：第一个层面就是看行业。有些行业天生就是轻资产的行业，如咨询服务业、金融业。主要竞争力是人的智慧。第二个方面在可轻可重的行业发掘轻资产公司。比如服装行业，有些公司厂房、生产线占资产比例很大；但有些公司重点却放在设计、品牌建设或是渠道建设上，这就属于轻资产的范畴，如耐克、阿迪达斯等就是外包生产。还有些就是由重资产正在往轻资产转换的这么一些公司。第三方面就是重资产行业中相对轻资产的公司，其产品相对同行附加值高，固定资产依赖度降低。

　　根据海通证券的研究，兴全轻资产基金拟任经理陈扬帆在管理兴全有机增长基金期间，表现出了优秀的个股挖掘能力，其业绩在震荡市和下跌市中表现较好，特别是在震荡市中，业绩战胜99.42%的股混型基金，表现十分突出。此外，基金公司的实力依然不容小觑，作为推出国内首只轻资产基金的兴业全球基金公司，自2003年成立以来，其整体股票投资能力一直属于“实力派”。根据海通最新一期的排行榜显示，兴业全球基金管理公司旗下权益类资产长中短期表现始终位居同业前三任职一水平内，表现良好稳定。且近3年偏股型基金整体业绩排名同业59只基金第8位，表明基金公司长期管理能力十分良好。

　　薛怡嫔