昌九生化重创融资者

　　从10月份到本周三收盘，跌幅最大的是2只重组概念股，一个是昌九生化，一个多月下跌54.44%，另一个是冠豪高新，跌幅也高达43.82%。这两只股票都有重组概念，如今都是预期破灭导致大跌。

　　昌九生化是令投资者损失最为惨重的一只股票，这只股票真正的大跌是从11月4日开始的，到本周三已经持续7个跌停板。之所以从这天起连续跌停，是因为这天宣告重组预期完全破灭。

　　去年12月28日，昌九生化发布一个关于赣州稀土资产注入的公告，公告中虽然赣州市国资委表示“没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑”，但是，投资者理解为“具备上市条件时有将稀土资产注入昌九生化的考虑”。赣州稀土借壳上市的预期导致昌九生化股价从14.79元一路上涨到最高的40.6元，涨幅高达174.5%。但是，11月4日威华股份发布公告称与赣州稀土进行资产重组，意味赣州稀土借壳威华股份而不是昌九生化，于是，昌九生化连续跌停的悲剧上演了。

　　连续7个跌停带来另一个极大问题，因为这只股票是融资融券的标的物，很多投资者进行了融资操作，连续7个跌停板，由于成交量很小，融资买入昌九生化的投资者连止损卖出的机会都没有。这样，不仅投资者损失大，连带券商都出现“黑天鹅事件”的风险，可能面临投资者无法还钱的风险，因为成交量太小要强行平仓也无法实现。目前，方正证券等几家券商已经将昌九生化调出融资融券的范围，就是不允许借钱买这只股票。

　　冠豪高新同样如此，今年初上涨了4倍，6月初停牌重组，但是，10月28日公告称重组失败，复牌连续2个跌停，一个多月下跌了43.82%。两个案例再次说明，不要盲目博重组题材。

　　牛股纷纷调整大幅下跌

　　除了重组股，各种题材股风险也很大，特别是股价大幅上涨之后，盲目追涨风险巨大。10月份至本周三收盘，跌幅居前股票基本上是题材股，而这些股票都是今年前9个月大涨的牛股，说明涨幅越大风险越大。

　　今年前三季度，是题材股的天下，从文化传媒股、游戏股到上海自贸区概念股，一轮轮的炒作令这些股票股价飞涨。比如，游戏股的中青宝、神州泰岳、北纬通信、天舟文化等，文化传媒的华谊兄弟、光线传媒、江苏宏宝、华谊嘉信等，上海自贸区概念股的外高桥、百视通、上海物贸等，在9个月的时间涨幅翻倍以上，中青宝最高涨幅高达8倍。

　　然而，短期暴涨风险伴随而来，因为以目前的业绩实际上很难支撑如此高的股价。所以，进入四季度之后，这些题材股出现了大幅下跌。如顺网科技、华谊嘉信、华谊兄弟、光线传媒，10月至本周三，跌幅都超过40%；上海钢联、拓维信息、神州泰岳、北纬通信、中青宝、天舟文化、江苏宏宝、百视通、外高桥等跌幅都超过30%。

　　股价大幅上涨还引发了大股东减持，外高桥大股东——外高桥集团11月7日至11月12日，就减持了3000万股，公司表示，减持股份是为积极落实国家战略，筹集资金加快自贸试验区建设，但是，减持也不可避免地对股价产生冲击。

　　冷静理性对待题材股

　　应该说，今年前三季度对于题材股的炒作，也是有一定理由的，对于文化传媒、电子、网络等新兴产业股的炒作，是市场对于经济转型的一种预期，不少新兴产业的公司也体现出较高的成长性。

　　但是，炒作过度必然带来风险，因为股价涨幅远远超过业绩涨幅，而且，有些预期是不确定的，比如，今年很热门的游戏收购，从预测业绩来说，未来业绩都很高，但能不能做到实际上还是不确定的。中国几家很好的游戏公司在美国上市，但美国投资者给出的估值并不高，市盈率远远低于A股游戏公司，以至于盛大选择私有化退市。

　　所以，题材股的炒作虽然带来赚钱效应，令人眼红，但投资者还是要保持冷静，理性参与，千万不要在高位站岗。今年连续三个季度上涨之后，题材股四季度出现回调，显然是一种很正常的市场波动。我们不知道下一轮市场的热点是什么，也不能说题材股就没有机会了，只是投资者要在控制风险的前提下把握机会。 本报记者 连建明