国际指数公司MSCI上周宣布，暂不将中国A股纳入其新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。尽管这令A股投资者颇为失望，但是，随着A股进一步开放，A股纳入国际指数是早晚的事情，将为A股带来上百亿的资金，到时候市场格局会发生很大变化。

　　加入国际指数影响大

　　MSCI是美国著名指数编制公司美国明晟的简称，是摩根士丹利旗下专门提供指数的国际性公司，其推出的MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的投资标的，其编制的指数为全球的基金公司广泛采用，据估计，追踪MSCI指数的基金有5719家，资金总额达3.7万亿美元。

　　MSCI指数共分为全球指数和地区指数两大类，此次讨论纳入A股的MSCI新兴市场指数是MSCI全球指数系列的一种，主要追踪新兴国家资本市场，该指数拥有来自全球投资者的1.5万亿美元投资规模。目前MSCI旗下已为A股编制了地区指数——MSCI中国指数系列，但为更多海外资产管理公司采用的全球指数尚未纳入A股，如果将A股纳入MSCI新兴市场指数之后，可能会吸引120亿美元资金被动配置A股。

　　由此，这事引发A股投资者的期待，因为A股一旦纳入MSCI新兴市场指数，一大批国际上专门投资指数的基金就必须要配置A股，这将给A股带来上百亿甚至上千亿的资金，这对目前资金匮乏的A股来说，无疑是个重大利好。

　　QFII额度困扰A股

　　但遗憾的是，这次A股还是没有能够纳入MSCI新兴市场指数。A 股之所以未被纳入MSCI新兴市场指数，主要是反馈的大部分投资者认为纳入的时机还未成熟。MSCI认为，当前制度下最大问题之一是，并非所有投资者都能按自身情况，平等地进入A股市场。MSCI总结认为，有三大原因导致了此次A股未能按照原计划纳入旗下指数体系。

　　首先，MSCI认为，QFII和RQFII额度的分配是海外资金自由配置A股最大的阻碍，并非所有投资者都能按自身情况进入A股市场。的确，这是一个问题，如果一家国际指数投资基金没有QFII额度，就无法买A股，将影响该基金跟踪指数的准确性。

　　其次，资本流动的限制，资本汇入的要求和锁定期仍是诸多投资者的顾虑之一。此外，MSCI认为，资本利得税的不确定性对投资者来说也是个问题。其通常顾虑在于，如果税务问题得不到解决，投资者需要预先拨备税款，这会影响到基金的跟踪误差和投资利润的赎回。

　　早晚将加入国际指数

　　尽管这次A股没有纳入MSCI新兴市场指数，但并没有封死A股进入新兴市场指数的通道，明年将继续审核，这说明国际投资者还是非常看好A股，投资A股的意愿很高。

　　市场人士普遍认为，随着A股开放程度的提高，将来肯定会被纳入到MSCI新兴市场指数。外汇管理局数据显示，截止到5月30日，已经获批的QFII有249只，累计获批额度557.18亿美元，获批的QDII(合格境内机构投资者)共120只，累计总额度为767.93亿美元。从开户数据看，截止到今年5月30日，QFII在沪深A股开设694个账户，比2013年末增加82个。QFII、RQFII的扩容步伐不断加快，将有利于未来A股被纳入MSCI指数。

　　而且，央行在《中国人民银行年报2013》中表示，将进一步扩大合格境内机构投资者和合格境外机构投资者主体资格，增加投资额度，条件成熟时，取消资格和额度审批，将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构。

　　A股纳入新兴市场指数与中国资本市场对外开放密切相关，而中国正在加快这种开放，比如今年将推出沪港通等，沪港通实施后，进出A股的渠道将增加，即使没有QFII额度，国际投资者也可以通过沪港通进入A股，因此，这为A股加入MSCI指数增加了砝码，当然，这需要一个过程。

　　因此，A股加入MSCI指数是早晚的事情，一旦加入也意味着A股市场已经相当开放，而这种资金对市场作用将非常大，如印度目前QFII占股市市值17%，台湾股市QFII占30%，如果A股市场国际资金占比也达到这个规模，困扰A股市场的资金问题将不再是一个问题。