去年7月以来，A股出现较大幅度上涨。市场一种观点认为是“改革牛”，另一种认为是“杠杆牛”。对此，肖钢认为这两个观点都有道理。这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。

　　他说：“一方面，中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，是股市上涨的主要动力，投资者信心明显增强，反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。从这个意义上讲，我赞同‘改革牛’的观点。另一方面，杠杆因素的确发挥了重要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。同时，融资融券业务发展比较快，特别是融资业务，规模已超过1万亿元，为股市上涨提供了资金支持。” 

　　肖钢认为目前融资融券的规模和风险总体可控，融资余额占市值的比例为2.8%，还处在较低水平。现在，既要看到股市上涨的合理性、必然性，也要看到风险，要提示风险，也要注意防范风险。 

　　对于股票发行注册制改革，肖钢表示，这是资本市场改革的一项重要内容，也是监管转型最重要的突破口。推进注册制改革是非常有意义的。现在条件已基本具备了，应加快推进。

　　注册制落地的一个前提条件是要修订《证券法》，因为改革要于法有据。我们正在积极研究准备，已形成改革初步方案，并正着手制定具体实施方案。真正实施还有待《证券法》修订完成之后。

　　对于沪港通“北热南冷”现象，肖钢表示，我们分析有这样一些原因，比如说，去年11月份以来，A股市场涨得比较好，吸引了投资者加大对A股的投资力度。港股通方面，则因为刚刚开通，香港市场和A股市场有不少差异，内地投资者不熟悉、不习惯，有一个熟悉的过程。

　　需要关注的是，今年以来有多个交易日情况已发生变化，去香港的钱多了。沪港通开通，相当于修好了一个长期资金渠道，有时北上的多一些，有时南下的多一些，都是正常现象，不必过度解读。 

　　对于深港通时间表，肖钢表示：应该下半年可以开通。目前正在积极研究方案，中国证监会和香港证监会将联合审批并公告。同样要进行技术上的准备和测试，需要几个月，真正开通交易要到下半年。