上周，以金融股为首的一线蓝筹扮演杀跌元凶。本周三，恒生AH溢价指数一度跌至118.85%，为年内新低，120%左右被认为是蓝筹A股的价值买点。随后金融股反身向上，带动大盘展开反弹。

　　本周涨跌幅榜中，高新发展、旗滨集团、伟明环保、昇业股份等个股周涨幅均在35%以上；跌幅榜股票绝大多数来自中小创，不过，这里面包括7月前停牌的金岭矿业、浪莎股份、科林环保、美亚柏科、汉威电子、河北钢铁，复牌后悉数大幅补跌。

　　板块估值吸引力增加

　　本周，93个东财二级行业均录得负收益。银行板块周跌幅最小，医疗服务、重要生产、珠宝首饰等板块相对抗跌；和上周相比，本周跌幅超过15%的板块只有贵金属，整体下跌幅度放缓，通讯运营、钢结构等跌幅在13%以上。从估值角度看，当前A股部分板块具备一定吸引力：便宜是硬道理。

　　截至本周五，上证50成分股静态市盈率9.13，上证180指数成分股静态市盈率高位回落至11.49倍，对比道琼斯指数14倍，纽交所股票平均市盈率15倍，A股部分板块已算相对低估。

　　政策组合拳支撑股市

　　大跌时，有人玩笑称，很容易找到1000个不看好市场的理由，但很难找出几个看好理由——放眼望去都是坏消息。这无疑是矫枉过正。

　　和上周暴跌时消息面相对平静不同，本周政策组合拳陆续祭出。无论是超预期降息、六部委放开楼市限外令、人社部表态2万亿养老金用于投资，还是国家队二度现身，这些利好彰显出对市场的呵护之意。

　　二级市场上，产业资本亦再度抄底，如科伦药业斥资10亿元回购股份；沪股通连续5个交易日出现资金净流入，周三下午香港汇率异动，汇率变化显示有外资进入香港市场。

　　短期看，市场风险偏好或许不会因利好一时逆转，估值多半可能还会压缩，但就像弹簧一样，压低了还会弹回来。

　　东方财富　江成

　　资金流出速度开始放缓

　　大盘继上周大跌后，本周前半周延续暴跌走势，沪指三日跌幅近600点，恐慌情绪令市场杀跌一发不可收。而在周二晚间管理层推出三大政策组合拳后，市场在金融股等权重的奋力护盘下终于企稳，并展开反弹。截至今日收盘，沪深两市周跌幅大幅收窄，分别为7.85%和9.26%。

　　从资金流向来看，本周沪深两市累计净流出1185.42亿，市场已连续七周维持净流出，不过从本周来看，资金流出有放缓趋向，但资金回流尚需时日。

　　资金仍以流出为主

　　本周板块依旧是全线皆墨，其中，贵金属、通信运营、视听器材、照明设备和钢结构等板块跌幅居前。从板块资金流向数据看（东财二级行业），本周银行、铁路设备、船舶、白色家电、广告营销和医疗服务板块资金为净流入，净流入分别为60.07亿、17.95亿、3.32亿、2.41亿、0.26亿和0.22亿;资金净流出前五的板块为计算机软件、房地产开发、通用设备、钢铁和化学制品，净流出分别为70.95亿、55.46亿、53.95亿、44.72亿和39.45亿。东方财富Choice数据显示，资金仍以流出为主。

　　热门板块医疗服务

　　本周，医疗服务板块资金净流入0.22亿元，居市场净流入板块前列。之所以受到市场资金青睐，其逻辑在于：目前正在举行的十二届全国人大常委会第十六次会议，有关我国养老服务发展状况调研，引起会内外高度关注。当前，“老龄化”已成为中国未来发展必须直面的现实问题。据统计，目前全国60岁以上老年人口已超过2亿，同时每年有3%的人口进入老年人行列，老龄化高峰将在十到二十年后来临。到本世纪中叶，每3个中国人中就会有1位老人。　　

　　全国人大内务司法委员会专题调研报告建议，把加快发展养老服务纳入“十三五”规划，发挥政府主导作用，加大财政投入和政策支持，为居家养老提供良好的社会化服务。

　　东方财富 季大伟

　　融资客纷纷离场余额大降

　　伴随着人民币贬值和财新PMI初值创新低，A股市场第二次反弹夭折，市场担忧引爆新兴市场经济危机，盘中出现投资者信心崩溃的局面，本周一、二连续两天大盘接近跌停的惨烈杀跌，让融资客被迫疯狂出逃。

　　截至8月27日，沪深两市融资余额为10745.46亿元，其中沪市为6850.23亿元，深市为3895.23亿元，两市融资余额较上周暴降2491.09亿元，融资规模再下台阶。据Choice数据统计，本周85个可融资交易的东财二级行业中，所有行业的融资规模都出现了萎缩，市场信心崩溃，集中去杠杆再度爆发。在个股中，一周融资金额增加的仅3只个股，依次为农产品、梅雁吉祥和东风汽车。

　　本周融资数据比较极端，在85个东财二级行业中，没有一个行业出现融资余额增加的，也就是说，本周所有行业都出现了资金溃败式退潮，这种现象极为罕见。周中，央行双降的利好虽然延缓了市场短期的下跌速度，但是当天融资资金并没有出现回流，说明市场上融资做多的积极性不高，随着市场的下跌，成交金额与融资余额持续下滑，市场可能重归存量资金博弈为主的格局。

　　综上，我们认为，当前市场参与者的新增融资意愿已经大不如前，信心修复需要较长过程，融资数据低迷的状态延续一段时间将是大概率事件，投资者可耐心关注数据的变化情况。

　　东方财富 水捷　　

　　本版数据来源：东方财富Choice数据