恐怕谁也没有想到，2016年第一个交易日就会触发刚刚生效的熔断机制。沪深300指数接连触发了下跌5%和7%两档熔断阈值，完成了熔断机制的完整“测试”，沪深股市由此创下许多历史纪录。但是，从市场表现看，熔断机制并没有出现原本期望的效果，引发了市场对熔断机制是否适合A股的争议。

　　熔断机制完整“测试”

　　2016年一系列股市新政推出，新股发行制度改革、熔断机制以及未来的注册制推出等等。但谁也没有想到，新年首个交易日，熔断机制就被触发，仿佛进行了一次实盘“测试”。

　　大家都期待开门红，新年首个交易日在历史上也是收红盘居多。但是，昨天沪深股市开盘就不妙，上证指数低开低走，开盘不久就跌破了3500点大关，不到一个小时跌幅就达到4%。创业板指数跌幅更大，开盘三刻钟，跌幅已经超过5%。

　　虽然熔断机制依据的沪深300指数上午表现稍好，但在小盘股跌幅不断扩大的背景下，以大盘蓝筹股为主的沪深300指数终于抵挡不住，下午开盘后快速下跌。到下午1时12分，沪深300指数跌幅达到5%，指数熔断首次正式实施。上交所、深交所以及中金所全面停止交易15分钟，实施指数熔断的品种包括股票、基金、可转换公司债券、可交换公司债券、股指期货等。

　　这么快就熔断了，很多人还没有思想准备，15分钟一晃而过，又是尚未想好对策股市就恢复交易了。更多的抛盘快速涌出，仅仅6分钟，沪深300指数跌幅达7%，触发了第二档阈值，下午1时33分，上交所、深交所以及中金所实施第二次指数熔断，当日不再恢复交易。

　　股市交易提早一个半小时结束！25年来这还是头一次。虽然中国版的熔断机制上个月就发布了，但只有少数股民仔细阅读了相关规则，因此，不少人对于这20分钟里发生的一切有点懵了，有的还在下单，看到电脑不动了，以为是机器故障，直到别人说熔断了，才恍然大悟。昨天几乎就是一次熔断机制全过程的实盘“测试”，这一次，熔断机制四个字深深扎进股民的脑海中。

　　一连串历史纪录也由此创下：熔断机制首次正式实施；沪深股市首次提前结束交易；沪深股市创新年首个交易日最大跌幅。昨天，除了沪深300指数下跌7.02%，上证指数报收3296.26点，下跌6.86%；深证成指报收11626.04点，下跌8.2%；创业板指数报收2491.24点，下跌8.21%。

　　熔断之阈防止动荡？

　　熔断机制旨在防止市场过度震荡，不过，从昨天来看，效果似乎不明显。本来，推出这个机制并不希望真的熔断，只是希望大家不要过度恐慌，但实施第一天就真的触发了，而且仅仅6分钟又触发第二次熔断，说明没有起到消除恐慌的作用。

　　从结果看，熔断机制实施与否差别似乎并不大。2015年6月中旬到9月，3个月里出现16次千股跌停，原以为熔断机制推出后，可以减少千股跌停，没有想到新年首个交易日就悲剧重演。

　　同时，市场依旧大幅波动。首次触发熔断停牌的15分钟原本是冷静期，让投资者冷静下来，但大家的恐慌情绪似乎没有消除反而有所加剧，导致复牌抛盘增大，仅仅6分钟就触及第二次熔断阈值。对此，国泰君安首席经济学家林采宜发表博文认为，熔断机制加剧市场波动。林采宜称，从当日的交易过程来看，熔断机制设定的阈值却无意中给恐慌的投资者一个明确的“止损”目标。熔断机制这个舶来品是否合适A股引发争议，一些市场人士认为，三大交易所设定的5%和7%的阈值可能幅度过小。

　　当然，由于熔断机制是中国A股首次实施，而且，实际上大家之前并不是很了解，出现一些恐慌情绪也许在所难免。随着大家对规则的熟悉，停牌后可以从容思考，熔断机制可能会逐渐发生作用。多数市场人士认为，作为成熟市场的通行做法，熔断机制总体有利于平抑市场非理性扰动。昨天提前收市后，虽然微信中出现大量段子，但总体上没有出现对市场的过度担忧。关键看市场未来走势能否恢复常态。

　　全球股市跟风下行？

　　大家最关心的一个问题是，在没有什么特殊利空消息的情况下，A股到底发生了什么？

　　从消息面看，昨天人民币对美元汇率出现大幅下跌，在岸人民币兑美元汇率突破6.53，较前一交易日大跌近400点，人民币贬值引起市场一定程度的恐慌。另外，随着大股东减持解禁日期的临近，市场担忧解禁潮也是很大因素。但这些因素并非昨天才有，昨天的暴跌，更多恐怕还是市场的恐慌情绪。

　　值得注意的是，昨天并非只有A股暴跌，从亚太到欧美，2016年第一个交易日，全球股市全线暴跌。亚太股市大部分跌幅超过2%，如日经225指数昨天下跌3.06%，恒生指数下跌2.68%。欧洲也是全线暴跌，英国、法国股市跌幅超过2%，德国股市跌幅超过4%。昨晚开市的美国股市继2015年最后一个交易日暴跌之后新年首个交易日再次暴跌，道琼斯指数等美国三大指数开市后跌幅超过2%。

　　全球股市新年首个交易日同步暴跌，是不是受A股影响很难说，像日本股市开市收市均在A股之前，暴跌也出现在A股之前。但这种现象说明，投资者并不看好2016年的股市，实际上，去年年底，沪深股市研究机构发布的2016年投资报告大部分还是比较乐观的，但欧美研究机构发布的报告大部分比较悲观，普遍不看好2016年股市。

　　罕见的新年首个交易日全球暴跌不是好的预兆。历史上有个规律，1月份行情与全年的相关度达到70%以上，由于新年首个交易日暴跌，今年1月份大盘收阴线的概率较大，而1月份下跌，则全年下跌的概率也较大。不过，需要指出的，A股市场这一轮下跌，与2015年6月高位下跌有很大不同，当时短期暴涨后指数位置高，上证指数从5000点下跌的杀伤力大，而且，当时还有万亿的融资盘需要平盘。而现在上证指数在3500点，位置低且融资盘的压力较轻，因此，持续暴跌的概率不大，投资者不必过度恐慌。