由上海发展研究基金会、中国国际交流中心上海分中心、财政部亚太财经与发展中心和布雷顿森林体系再生委员会共同主办，上海浦东发展银行支持的“更强劲的全球经济增长：政策、驱动因素和机构”国际研讨会上周末在上海举行，国务院发展研究中心原副主任刘世锦发表了“经济转型的双重底部与供给侧改革”主题演讲，他认为中国经济最困难的时期正在过去，当务之急是去产能。
人物简介
刘世锦，研究员，博士生导师。1955年1月出生于陕西省西安市。1982年2月毕业于西北大学经济系，获经济学学士学位；1986年获西北大学经济系硕士学位；1989年获中国社会科学院研究生院经济学博士学位。先后在西北大学、中国社会科学院、国务院发展研究中心工作，曾任国务院发展研究中心副主任。
刘世锦是这几年引起大家高度关注的经济学家，因为他准确预测了中国经济发生的重大变化。这位出生于1955年的西北汉子不仅是几届国家领导人的座上高参，更是学术科研界的风向标，曾多次获得全国性学术奖励，包括孙冶方经济科学优秀论文奖、著作奖，中国社会科学。
刘世锦对一些问题的“预测”和“直觉”更为业内人士称道，甚至被誉为“神奇”。刘世锦组织的团队成功预测了中国经济将在2013年出现下滑，当时引起较大的反对声，但最终这一预测获得应验，相关论著《陷阱还是高墙：中国经济面临的真实挑战和战略选择》获得当年的孙冶方经济学奖。
“新常态”已成为中国经济界当下最重要的共识，而刘世锦就是较早提出和系统研究这一概念的学者。作为中国经济“新常态”最早的研究者之一，刘世锦不仅提前预测到了中国经济的回落，并指出其符合规律。他认为，国家经济重心必须切实以提高增长质量为中心，以质取胜应该成为新常态下的大战略。
房地产价格走势出现区域分化
中国经济增速这几年出现持续回落的态势，对这样的变化一直有不同的看法，有人认为是周期性的变化，有人认为主要受到外部的冲击。但是国务院发展研究中心在2009年，刘世锦领导的一个研究团队依据亚洲一些新兴经济体包括日本、韩国、中国台湾的发展经验，得出一个结论：中国经济将进入阶段性的转换，包括劳动人口、劳动力的变化，更重要的从长期需求角度来讲，触到了所有历史峰值，中国经济增速由高速将转为中速发展。以后中国政府用一个新的概念，就是“新常态”来概括这样的变化。
现在的变化证明了刘世锦当初的预测是很准确的，刘世锦认为中国经济现在还是面临很大的下行压力，主要是需求下降。中国过去长期的高增长从需求侧来讲主要是高投资，而高投资主要是由三部分组成，基础设施占比20%—25%，房地产25%左右，制造业投资占30%以上，这三项占了中国投资的80%左右。
其中比较重要的是房地产，像制造业投资也依赖于房地产和出口。房地产投资增速从2013年开始回落，进入历史性的拐点，刘世锦认为因为从长周期来看，占房地产70%左右的居民住宅在2014年达到峰值，以后房地产投资出现回落态势，去年增速降到了2%左右。刘世锦预计房地产投资年增速将会出现负增长，实际上从去年下半年开始出现了负增长。什么时候由负转正，大概也是房地产投资的增长速度见底了，整个投资增速也见底了，也就是需求侧底部出现了。估计这个时间应该是在今年下半年或者明年上半年。
当然，房价目前很分化，二线、三线、四线城市去库存的压力很大，但一线城市房价还在涨，特别是春节以后，有人说是房价暴动。这个问题很值得研究，中国现在房价分化的态势，其实符合房地产市场的特性。什么地方房价上涨？什么地方房价回落？像东北最近几年经济不行，人口是净流出。但一线城市，特别是上海、北京房价都在涨，这几个地方，实际上是中国整个大的城市带、城市群的核心地带，人都往这些地方走，因为这些地方有更高的生产率，更高的收入，由于人口流入，所以房价就往上走。
不过，刘世锦指出，需要注意的是，这些最具创造力、生产力最高的地方，房价如果很高，会影响竞争力。因为土地、房价是最基础的要素价格，这个价格涨了以后，相当多的价格都会涨，所以对竞争力实际上是一个削弱。
还有，这些地方房价上涨到底是市场规律在起作用，还是货币因素在起作用？我们这几年货币是相当宽松的，实际上对去产能没有什么作用，但是钱到哪里去了？现在上涨的房价中有多少货币的因素？这些都是需要考虑的问题。
需求性的政策难以解决问题
现在面临很大的问题是需求相对下降，造成产能过剩。特别是重化领域，比如像钢铁，去年全国的产能已有的和在建的大概有12亿吨左右，去年的产量是8亿吨；煤炭已有和在建的产能56亿吨，过剩的部分都在30%以上。
严重的产能过剩导致三个结果，第一，PPI超过47个月负增长，最低的时候负5.9%，去年12月份略有回升。第二，工业企业的盈利增长速度从2014年8月份开始出现负增长，到目前为止仍然是负增长。工业利润除去煤炭、钢铁、石油、石化这几个行业，其他行业利润仍然是增长的，就是这几个行业的亏损，把整体盈利拉下来了。第三，相关的财政收入大幅度下降。
怎么解决这个问题？一种思路认为要放松货币，所谓需求性的政策。刘世锦认为，需求性的政策是解决不了问题的。为什么？因为我们PPI的下降，是过去相当长的时间里，巨大的产能和需求快速回落以后形成的缺口造成的，货币政策基本无效。所以，这几年我们实际上一直在放货币，但过剩的产能有增无减。
出路在什么地方？就是去产能，这也是这次中国政府改革任务的第一条。只有实质性的去产能，就是物理形态上的去产能，就是你得把它关掉，这样的话才会见效，PPI才能回升，价格才能回升，利润才能回升，一定要有这样的过程。
过剩的产能有什么影响？刘世锦说：“会压低价格，价格起不来。价格稍有回升，过剩的产能马上启动，产量增加，然后价格又回去了。最近煤炭的价格已经回升了，但是我听到很多的消息，很多过剩产能又开始启动了。只有去了产能以后，价格才能回升，利润才能回升。”
去产能过程中，我们要有财政上的支出，帮助他们解决收入问题、社保问题，包括转岗就业问题。这部分财政支出，也是扩张性的政策。
更重要的是，去产能就是把僵尸企业的资金用到效益更好的地方。所以，刘世锦认为去产能的政策，从宏观效应上讲是扩张性的。
供给侧的改革“必要而紧迫”
中国经济底部在什么地方？从需求侧来讲，刘世锦觉得重点看一个指标，就是投资的增长速度见底回升，他估计是在今年下半年或者明年上半年。还有一个底，他称之为效益底，从供给角度看，就是供给和需求相匹配的程度。这里有两个指标，一个就是工业的PPI，就是工业品出厂价格能不能止跌回升？恢复正的增长？第二，工业企业的盈利增长速度能不能由负转正？这是两个关键性的指标。
这两个关键性指标出现后，刘世锦认为出现了效益底，或者从供给角度来看出现了底部，关键取决于去产能的力度、速度。刘世锦说：“我觉得今年、明年，大家会看到两个底部的出现，一个是需求的底，需求的底应该是比较确定的，还有一个是效益底，到底能不能看到有很大的不确定性，取决于去产能的力度和进度。”
如果这两个底拉得时间比较长，会出现什么情景？那么，经济增速已经比较低了，PPI仍然很低，企业的盈利水平相当差，很多企业亏损。紧接着银行问题、财政问题都会加剧，甚至不排除某些局部地区出比较大的问题，刘世锦称之为是一种低效益、高风险的陷阱。他说：“我们要防止落入这样的陷阱，要加快改革，就是去产能一定要刀下见菜，比如半年之内一定要有实际效果，这东西不能只说不干，不能往下拖的。不能拖，拖不起。”
需求侧看，像钢铁、煤炭对应的需求就是基础设施、房地产、出口这些东西，不是说没有增长潜力，但最高点已经过去了，再扩张需求，空间是有限的。
因此，严重的产能过剩，僵尸企业的退出等等，不抓紧是会耽误时间的，时间是耽误不起的，所以供给侧的改革是必要而紧迫，这是中国政府经济工作思路的一次重大的调整和创新。最近供给侧改革讲得比较多，刘世锦表示没那么复杂，简单一句话，就是提高全要素生产率。看看中国什么地方生产率比较低，你就来解决这个问题。
中国经济最困难时期正在过去
中央经济工作会议提了五个重点，从中长期来讲，除了五个重点之外，刘世锦表示还有很多重要的事情要做。
第一，中国仍然存在着行政性垄断的行业，特别是基础产业和服务业，放宽准入、鼓励竞争、优化资源配置的效率的潜力还很大。最近几年我们放松管制，在小微企业进入这个方面做了不少工作，还是有一些成果的。但其实中国问题最大的还是那些，如基础产业、服务业行政性的垄断，包括石油、天然气、电力、电信、铁路、医疗、教育、文化、体育等。
刘世锦举了电信的例子，“我最近呼吁比较多的就是电信的问题，前段时间我去斐济访问，一下飞机手机上跳出几家电信公司信号，这个80万人的小岛有多家电信公司，中国这么大的国家，是全世界最大的电信市场，理应有更多的电信公司，理应成为价格最低的市场。不是认识的问题，是体制的问题。所以我一直建议，电信行业能不能把民营搞上一两个，进去竞争一下，成本是可以降低的。”
第二，中国城乡之间，土地、资金、人员这些要素的流动如何配置？一方面农民进城大家讲得很多了，另一方面，中国城市的发展，实际上是城市带、城市圈的发展，在上海这些大都市的附近，上海是特大型城市，中间会有一些中等城市、小城镇，是一个大的城市带。大城市实际上是想疏散人口的，特别是年龄比较大的，但是这些人能不能出去？出去买房子行吗？这个问题如果能够突破，中国房地产发展还有空间。加快产业转型升级，减少消除各种类似的泡沫，刘世锦认为对中国来讲是很关键的，中国是很容易出现泡沫的。
说到中国经济的现状，刘世锦说：“大概在五六年前，我们当时提出中国经济增长速度是会下一个台阶的，由高速增长转入中速增长。现在面临的问题是底部到底在什么地方？现在一些人看空中国经济，我认为中国经济目前是压力最大的一个时期，也是最有希望看到中国经济转型成功的时期，可能最困难、最难受的时间正在逐步过去。所以我们对中国经济发展前景还是要有信心，快见底了，中国经济不见得那么差。”
刘世锦认为中国经济触底以后，将转入一个可持续增长的轨道，但基本上是大的L形，不会出现V形反转，不会有太大V形或者U形的反转，而可能是大的L形，在L形的底部会有小的W波动。所以，我们对中国经济发展前景要有一个客观的，从整个经济转型的过程来进行理解。当然现在比较重要的还是要推动供给侧的改革，使增长潜力能够得以充分发挥。
