花旗银行（中国）有限公司零售银行研究与投资策略主管唐君豪认为，英国脱欧是今年以来最大的“黑天鹅事件”，造成金融市场的短期恐慌，但在主要央行政策行动支持下，投资者情绪迅速恢复，市场已逐渐回归基本面。花旗预估今明两年全球GDP增速分别为2.4%和2.6%，持续低于3%的长期平均水平。为了应对低增长环境，全球主要国家或维持宽松的货币政策。尽管美国经济摆脱一季度的弱势，但就业数据的大幅波动及英国脱欧的不确定性，令美联储更加谨慎看待加息时点，花旗最新推迟了美国加息预估至今年12月，此次加息周期步伐将更为缓慢。此外，欧洲和日本央行或于下半年扩大量化宽松措施，来刺激经济增长和通胀预期。

　　花旗看好新兴市场股票，大宗商品价格逐步企稳、具备吸引力的估值，将有助于股市上行；美股在近期创下历史新高，短线可能面临获利了结的压力，但盈利势头或在下半年恢复，将利好后市表现；欧洲政治风险正在上升，花旗下调欧股评级至低配。

　　下半年中国政策取向或将侧重于结构性改革，可能导致增长放缓，为了对冲下行风险，宽松货币政策料将延续，花旗预估下半年降准三次，此外三季度存在降息一次的概率。下半年人民币汇率波动可能加剧。

　　首先，资金流入安全资产导致美元指数上升，人民币或顺势走低。

　　第二，欧元和英镑占CFETS指数的权重达22%，上述货币的弱势或推动人民币篮子的波动性。

　　第三，中国货币政策可能进一步宽松，表明人民币利差将进一步缩小，或加剧资本外流，进而增加人民币汇率的压力。花旗预估，美元兑人民币在未来6-12个月或升至6.75。

　　A股方面，下半年没有大的上升空间，主要有以下原因：经济呈L形走势，股价主要靠流动性支撑；沪深300指标股今年的每股盈利平均增速可能为零；A股对H股溢价已三成；IPO增加股票的供给。因此，今年是选股不选势的一年，选股逻辑注重基本面，关注行业龙头和高息股票。