随机漫步理论指出，股票市场内有千千万万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有的人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。而这个价格应该距离股票的“内在价值”很接近，或者本身价值的衡量方法就是看每股净资产值、市益率、派息率等基本因素。这些因素亦非什么大秘密，每一个人打开报章或杂志等都可以找到这些资料。如果一个股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元成者一元的。市场不会有人出一百元去买入这个股票，或以一元卖出这个股票的。现时股票的市值应该已经代表了千万头脑清醒者的看法，构成了一个合理价格区间。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动都是随意而没有任何轨迹可寻的，形成波动的原因是：

　　■ 新的经济、政治、新闻消息是随意的，并不按照固定的时间流入市场。

　　■ 这些消息使基本分析者重新估计股票的价值，做出买卖方针，致使股票发生新的变化。

　　■ 因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预先估计，股票走势推测这回事不可能成立，所以图表派所说的只是一派胡言。

　　■ 既然所有股票在市场上的价格已反映其基本价值，这个价值是公平的，由买卖双方决定，这个价值就不会再出现大的波动，除非突发消息，如战争、收购、合并、加息、减息等利好或利空消息，才会再次形成大的振荡。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日涨不代表今日也会升，每日与另一日之间的升跌并无相关性。就好像掷骰子一样，今次掷出是“六”，并不代表下一次掷出的又是“六”，下一次所掷出的是“五”还是“一”？各占百分之十六的概率。（待续） 

　　陈晓钟